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摘要 【2018年出生人口圖譜：廣東“最能生” 東北出生率墊底】不僅是二孩，全國都在面臨出生人口減少的情況。據國家統計局公布的數據显示，2018年中國的人口出生率為10.94‰，出生人口1523萬人，較上年減少了約200萬，人口出生數也創下了自1961年以來的最低水平。（21世紀經濟報道）

在35歲這年，常俊峰一年出入健身房的次數超過了以往10年來的總和。只有他自己明白，這突如其來的“愛好”背後，是二孩點燃了他對健康的渴望。

“在石家莊這樣一個二線城市，就算月收入過萬，要養大兩個孩子也非易事，怎麼敢生病。”常俊峰告訴21世紀經濟報道記者，他一度勸誡身邊同事和朋友放棄要二孩的想法，“畢竟壓力太大了”。

常俊峰並非孤例，曾被冠以“中國最愛生孩子省份”的山東，其生育意願也在大幅下降，尤其二孩數量下降最為明顯。2018年1-11月，山東青島全市戶籍出生81112人，出生人口同比減少21737人，降幅達21.1%，其中二孩出生減少高達29.0%。

不僅是二孩，全國都在面臨出生人口減少的情況。據國家統計局公布的數據显示，2018年中國的人口出生率為10.94‰，出生人口1523萬人，較上年減少了約200萬，人口出生數也創下了自1961年以來的最低水平。

21世紀經濟報道記者通過對27個已發布2018年人口數據的省份統計梳理髮現，去年有廣東、山東、河南3個省份的出生人口超過了100萬大關，廣東出生人口首次躍居榜首，山東出生人口量下滑明顯。從出生率來看，西部邊疆省份、華南、山東出生率較高，遼寧的自然增長率為負數。

　廣東超山東成“最能生”省份

廣東去年已取代山東，成為“最能生”省份。

數據显示，儘管廣東省在2018年出生人數比上一年度少了7.65萬人，但仍保持了143.98萬人的高位增長。反觀“二胎”大省山東，其2018年出生人口相比2017年少了42萬人，出生人口為132.95萬人。

山東、廣東、河南作為傳統的人口大省，其出生人口一直保持高位增長。2018年，3個省份的出生人口均超過了100萬大關。但從近七年的出生人口增長走勢看，山東受單獨二孩和全面二孩政策的影響最為明顯。

在2012年和2013年，山東出生人口保持在110多萬的水平。2014年單獨二孩政策實施，當年山東出生人口達到了139.3萬人，比上一年增加了28.5萬人。

儘管2015年山東出生人口回落到123.58萬人。但2016年全面二孩實施后，2016年全年山東出生人口177.06萬人，相當於全國的十分之一，比上年多出生53.48萬人。其中，二孩出生佔比超過六成，達到63.3%，遠超一孩。根據山東省統計年鑒，2016年人口出生率已經達到了1991年以來最高。

　　為何山東人最敢生？

山東社會科學院人口研究所所長崔樹義對21世紀經濟報道記者分析，這與山東省長期累積的生育意願集中釋放有關。由於山東對生育的限制比較嚴厲，而人們的生育意願相對比較強，因而在放開二孩政策之後會出現明顯的反彈趨勢。

在崔樹義看來，縣域經濟發達的山東，城市發展以中小城市為主，房價相比北上廣以及江浙等地都要平穩很多，較低的養育成本也讓人們更敢於生育。但是，這一情況在2018年出現了“拐點”。隨着補償性生育基本消化掉，在反彈達到峰值之後，山東出生人口也出現了下降趨勢，這也是山東2018年出生人口出現明顯下降的主要原因。

與山東不同，河南和廣東受二孩政策的影響相對較小。

戶籍人口第一大省河南，2012年和2013年出生人口分別是125萬和130萬，單獨二孩政策實施后的2014年和2015年，微增到136萬左右，全面二孩實施后的2016年和2017年微增到140萬左右。到2018年二胎效應減弱后，下滑到127萬人，相當於回到2012年、2013年時期的水平。

第一經濟大省廣東的生育率一直比較高，其中潮汕地區一直都是我國生育率最高的地區之一，粵西地區的生育率同樣比較高。

華南城市研究會會長、暨南大學教授胡剛對21世紀經濟報道記者分析，廣東出生率高有多個方面的因素，其中之一是相比東北、山東等地，廣東原有的國有經濟佔比較少，體制外的人比較多。大量的青壯年人口流入到廣東，這部分群體也是生育的主力。此外，受氣候溫暖以及傳統生育文化的影響，廣東很多農村地區的生育率一直都比較高。

　　京滬津出生率偏低，遼寧墊底

從出生率上看，我國2018年的人口出生率僅為10.94‰，上一年度的出生率為12.43‰。從總體上看，各地的出生率均有所下滑。

山東2017年出生率是17.54‰，2018年只有13.26‰。福建2018年出生率為13.2‰，2017年為15‰。甘肅、河北2018年出生率分別為11.07‰、11.26‰，2017年分別為12.54‰、13.2‰。

北京、上海以及天津的出生率在全國排名較為靠後，分列倒數第4至第2名。2018年，北京的出生率僅為8.24‰，上海、天津的更低，分別為7.2‰與6.67‰，只有排名靠前的海南、青海、廣西等地的出生率的約一半。

在崔樹義看來，發達地區的城鎮化水平提高，提高了居民在城市生活與子女受教育的整體成本。

蘇寧金融研究院曾做過一項調查，如果將養育一個孩子作為投資，從出生到18歲高中畢業，總花費要超過21萬元，北上廣等城市更甚。

整體成本的高企，加劇了人口出生減少的趨勢。以擁有1559.6人口的天津與僅有688.11萬人口的寧夏比，兩地2018年出生人口規模相當(天津為10.38萬人，寧夏為9.08萬人)。

遼寧省2018年的出生率在全國墊底，僅有6.39‰。儘管東三省目前僅有遼寧的人口數據揭曉，但遼寧可謂是東北地區的典型。2018年遼寧出生人口為27.9萬，自然增長率為-1.00‰，減少了4.37萬人。加之外流的人口，去年遼寧常住人口減少了9.6萬人。

遼寧人口出生率如此之低，與當地的工業化和城鎮化較早、獨生子女比例較大有關。胡剛分析，這跟近年來東北部分人口青壯年人口外流有關。東三省經濟放緩，工作機會少，青壯年人口外流，人口老齡化加劇，出生率就會進一步降低。

崔樹義分析，這與人口出生慣性也存在一定關係。計劃生育較早的地區往往容易接受計劃生育的理念，生育觀念和養育模式也會因此發生轉變。

以江蘇為例，作為類似廣東同樣經濟發達的地區，其2018年的出生率也並不高，僅為10‰。這與江蘇計劃生育政策執行較早、較嚴格有很大關係。

一位來自江蘇“計生紅旗縣”如東的受訪對象表示，如東的計劃生育比全國要提早十年，開始於1960年代初，1970年代就走上正軌，實現了低生育水平。計劃生育政策對當地的生育觀念影響非常大，尤其是獨生子女夫妻因要同時負擔多位老人，如果再生兩個孩子就受不了。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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2018年出生人口圖譜：廣東“最能生” 東北出生率墊底

摘要 【危險的海馬汽車：兩年巨虧26億被帶帽 技術投入不夠】4月23日，海馬汽車停牌一天，同時被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱在4月24日起變更為“*ST海馬” (下簡稱“海馬”)。4月30日，海馬發布公告，更正了此前公布年報中的部分錯誤數據。財報显示，營業收入50.47億元，同比下滑-47.88%，歸屬於上市公司股東的凈利潤-16.37億元，比2017年還多虧了6億元有餘，虧損增幅為64.65%。隨着年報公開，海馬欲出售117套閑置房產的公告同樣引人注目。想要“賣房變現”的海馬，2019年的翻身仗並不好打。（時代周報）

全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對時代周報記者表示：“海馬整體技術投入不夠，資金緊張，橫向比競爭力不足”，是海馬汽車業績難看的主要原因。

海馬汽車“披星帶帽”早在預料之中。

4月23日，海馬汽車停牌一天，同時被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱在4月24日起變更為“*ST海馬” (下簡稱“海馬”)。4月30日，海馬發布公告，更正了此前公布年報中的部分錯誤數據。財報显示，營業收入50.47億元，同比下滑-47.88%，歸屬於上市公司股東的凈利潤-16.37億元，比2017年還多虧了6億元有餘，虧損增幅為64.65%。隨着年報公開，海馬欲出售117套閑置房產的公告同樣引人注目。想要“賣房變現”的海馬，2019年的翻身仗並不好打。

時代周報記者就海馬汽車的年報疑點、經營現狀及未來戰略方向發出採訪提綱，截至發稿，未得到回復。

全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對時代周報記者表示：“海馬整體技術投入不夠，資金緊張，橫向比競爭力不足”，是海馬汽車業績難看的主要原因。

“海馬的當務之急還是要提升研發能力，今後不能只靠一款產品打天下，也不能一款產品賣到底，所以要持續開發新產品、成系列開發新產品。”中國汽車流通協會常務理事賈新光對時代周報補充道。

虧損加劇

雖然兩年虧了26億元，但海馬的態度依然“硬氣”。 2018年海馬的經營現金流凈額由負轉正，從2017年的流出18.08億元，轉為流入4.89億元，被海馬視為年報亮點之一。

但這依然難掩海馬在2018年全年每個季度虧損持續擴大的事實。尤其是第四季度，如山體滑坡一般，海馬巨虧11億，不僅超過前三季度虧損總和，更超過2017年全年虧損。在銷量方面，第四季度環比下滑21.22%、同比下滑72.23%。

在回復深交所的問詢函中，海馬錶示，第四季度的經營走勢因購置稅調整，宏觀經濟增速回落、股市低迷、國六排放提前實施等不利因素影響，行業整體呈下降趨勢。其還表示第四季度的巨額虧損與多數同行業公司走勢基本一致，並給出了詳細的對照表。

但根據海馬官方的梳理，僅有江淮、福田、長安和一汽夏利等企業能夠和第四季度業績下滑有所聯繫，江鈴、小康、長城、上汽和廣汽數據依然處於上升態勢。而更多的包括北汽、東風、吉利、比亞迪等2018年業績上升的企業則不在海馬的對標企業中。

在闡述虧損原因中，海馬主要歸因為部分產品逐步退市等涉及的相關資產以及存貨等計提資產減值影響當期損益， 對出口應收賬款等計提資產減值影響當期損益；因終止研發項目造成研發支出費用化等影響當期損益。

根據海馬官網介紹，目前海馬在售的車型包括，S5、S7、M6、M3、福來美。另有在售的四個系列的電動車產品，然而，其中最為暢銷的愛尚EV綜合續航里程僅為160公里，在2019年的補貼政策中，該續航里程的電動車已被撤出補貼名單。舊產品逐步退市，但新產品補充不足，成為海馬汽車的銷量軟肋。

布局新能源前途難料

早在今年1月底，海馬發布了業績預告，預計2018年虧損可能高達12億 18億元。因此在4月中旬的上海國際車展中，海馬會有什麼新動作，也是車展的焦點之一，結果海馬只帶來了一款新車，突出強動力的SUV車型S8，併為其定下了年內月銷過萬輛、全年10萬輛的銷售目標。

海馬上一款月銷量過萬的車型，還是2016年推出的SUV車型S5，而S5也一直傲居在海馬的重點車型目錄上，並推出二代、青春版等延伸車型。2016年，海馬還盈利2.3億元，S5在其中所佔份額不小。2017年，海馬開始啟動聚焦品類戰略，聚焦SUV和強動力，尤其突出聚焦年報中反覆提及的“當家花旦”S5。

但情況在2017年開始有了變化，從海馬自願披露的每個月份產銷數據看來，SUV品類的銷量從2017年1月份開始12%的降幅，逐月擴大至同年5月的40%，到同年9月的60%，甚至2018年11月一度跌幅達93.15%。一路大跌小漲，起起落落，至2019年3月份，海馬SUV銷量降幅同比下滑達71.47%。

“海馬的SUV戰略介入太晚了，2018年已經是SUV的天花板了，但也不見海馬的銷量有多大起色。”曹鶴向時代周報記者表示。

“公司董事會正在積極主動採取措施，力爭儘快消除退市風險。”海馬汽車在退市風險警示公告里表示，主要措施第一條就是利用海馬 S8 等新產品上市契機，調整產品結構，提升產銷量。但針對同為強動力SUV車型S8與S5的區別，海馬汽車未做回復。

海馬汽車董事長孫忠春曾經在公開場合比喻海馬正在經歷“第四次創業”。2018年，海馬新能源汽車實現了73%的同比增長，但全年銷量僅為1.05萬輛，而2019年甚至都沒有新能源新車的推出時間表。

海馬汽車表示，在S8之後，海馬將於年底推出一款為多口家庭量身定製的七座多功能家庭車VF00.2020年開始，插電式混合動力(PHEV)和全新可變平台電動汽車300公里、400公里、500公里三種續航車型將相繼投放市場。

但到了2020年，電動車補貼已全面退坡，海馬彼時才重點推出新能源汽車，顯然時機已晚。

2018年年底，斥資20億元的海馬智能汽車工廠正式投產，該廠不僅服務小鵬汽車的電動車生產，也服務傳統燃油車製造，新車S8就在此投產。

但行業內布局新工廠，尤其是布局新能源汽車的資金遠不止這個數。

譬如，廣汽新能源產業園區投資47億元、北汽新能源的“擎天柱計劃”規劃投資100億元、上汽大眾的新能源汽車工廠投資170億元，和這些数字相比，海馬的20億元資金顯得微不足道。

但賈新光依然將海馬汽車的一系列新能源布局動作視為海馬的“尋路突圍”。

“3月1日，海南已經宣布要逐月禁止銷售傳統燃油汽車，到2030年之前全面禁售燃油車。海馬作為海南唯一的汽車企業，具有天時地利人和的優勢，應該從新能源汽車的生產和使用等方面，來抓住市場機會。”賈新光補充道。

然而，海南禁售燃油車政策，能否拯救海馬，目前仍是未知數。

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（文章來源：時代周報）

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危險的海馬汽車：兩年巨虧26億被帶帽 技術投入不夠

摘要 【穩定軍心！中國央行下周將在香港發行200億元離岸央票】中國人民銀行公告稱，2019年5月15日(周三)中國人民銀行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統(CMU)債券投標平台，招標發行2019年第三期和第四期中央銀行票據，總計200億元。

人民幣對美元匯率5月6日剛剛在離岸、在岸市場遭遇大跌，中國人民銀行5月7日再度祭出幫助穩定離岸人民幣市場的利器——離岸央票。

中國人民銀行公告稱，2019年5月15日(周三)中國人民銀行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統(CMU)債券投標平台，招標發行2019年第三期和第四期中央銀行票據，總計200億元。

其中，第三期中央銀行票據期限3個月(91天)，為固定利率附息債券，到期還本付息，發行量為人民幣100億元，起息日為2019年5月17日，到期日為2019年8月16日，到期日遇節假日順延。

第四期中央銀行票據期限1年，為固定利率附息債券，每半年付息一次，發行量為人民幣100億元，起息日為2019年5月17日，到期日為2020年5月17日，到期日及付息日遇節假日順延。

以上兩期中央銀行票據面值均為人民幣100元，採用荷蘭式招標方式發行，招標標的為利率。

所謂央票，是一國中央銀行調節市場貨幣流動性的工具。發行央票是回收流動性，央票到期則注入流動性，央票一般期限較短，滾動發行，中國央行到香港去發行人民幣票據，可以認為是中國央行直接調節香港離岸人民幣市場的流動性。

可見的是，央行去年9月宣布在香港發行離岸央票，助力人民幣對美元匯率成功守住了“7”這一重要心理關口。2018年11月7日，央行在香港發行了200億元離岸央票，其中100億元3個月期央票中標利率為3.79%，100億元1年期央票中標利率為4.20%。

儘管人民幣匯率在進入2019年後漲勢如虹並接連刷新逾半年新高，中國人民銀行在今年2月再度在香港發行了200億元離岸央票，對比去年11月，中標利率明顯下降，其中3個月期和1年期央行票據的中標利率分別為2.45%和2.80%。

而本次發行離岸央票的背景則是人民幣對美元匯率剛剛遭遇重挫：5月6日，人民幣對美元在在岸市場和離岸市場均遭遇大幅下跌。

其中，人民幣對美元即期匯率5月6日盤中一度貶值逼近6.80關口，5月7日企穩回升，16時30分收於6.7606。

更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率5月6日最低貶值至6.8211,5月7日則最高反彈至6.7726。

（文章來源：澎湃新聞）

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摘要 【商務部近期將出台服務外包轉型升級指導意見 搶抓数字化轉型機遇】5月7日，2019全球服務外包大會在武漢舉行。會議上，21世紀經濟報道記者從商務部副部長錢克明處獲悉，商務部近期將出台推動服務外包轉型升級的指導意見。全球服務外包正面臨数字化轉型的重大機遇，数字化轉型已經成為各國戰略布局的重心。（21世紀經濟報道）

5月7日，2019全球服務外包大會在武漢舉行。會議上，21世紀經濟報道記者從商務部副部長錢克明處獲悉，商務部近期將出台推動服務外包轉型升級的指導意見。全球服務外包正面臨数字化轉型的重大機遇，数字化轉型已經成為各國戰略布局的重心。

上述會議上發布的《中國外包品牌發展報告2019》显示，2018年，我國企業全年承接服務外包合同額13233.4億元人民幣，執行額9597.4億元人民幣，同比分別增長8.6%和12.9%，再創歷史新高。

服務外包轉型升級指導意見近日出台

服務外包，是指部分企業為了降低成本、提高效率、增強企業核心競爭力，將其非核心的業務轉由專業化團隊來承接的業務模式，包括商業流程外包(BPO)、信息技術外包(ITO)和知識流程外包(KPO)三種主要外包模式。

錢克明在會議上指出，當前服務外包已經成為中國開放經濟的一大亮點，是開放型經濟內涵不斷豐富的重要體現。“黨中央、國務院高度重視服務外包的發展，近期商務部將出台推動服務外包轉型升級的指導意見，推動中國服務外包走向高質量發展的新階段。”

在2月21日的商務部例行新聞發布會上，新聞發言人高峰介紹，正在制定的服務外包轉型升級指導意見將促進正向激勵和優勝劣汰，增強服務外包企業活力，發展更多優質企業。

在錢克明看來，全球服務外包正面臨着数字化轉型的重大機遇，数字化轉型已經成為各國戰略布局的重心。“據估計到2019年全球数字化轉型領域的支出預計將達1.7萬億美元，到2020年將由25%的全球2000強企業完成数字化培訓和協作項目的開發；到2021年，全球服務經濟規模將達45萬億美元，佔全球經濟的50%。”

他指出，数字技術將全面滲透各個行業，實現跨界融合和倍增創新。数字化轉型將大幅提升服務的可貿易性，服務供應商也將迎來数字化轉型的重大機遇。

他強調，中國的数字化轉型擁有巨大的空間。據初步測算，中國数字經濟增速已連續三年排名世界第一，2018年中國数字經濟規模超過30萬億人民幣，穩居全球經濟数字的第二大市場的排位。

“展望未來，我國数字經濟將繼續保持快速擴張的勢頭，中國数字經濟領域的發展也必將創造更大的發展空間。”

此外，錢克明強調，當前全球服務市場將開啟新一輪的競爭與合作，数字變革給經貿領域結構性調整注入了新的活力，也對行業的標準、規範以及規則治理提出了新的要求，各國紛紛行動起來制定戰略規劃，創新政策舉措。

從服務需求來看，傳統發達國家繼續佔據發包市場的主導地位，但新興經濟體發包潛力正在加速釋放；從服務供給來看，越來越多的新興經濟體加入到全球服務外包市場的競爭中來；從市場主體來看，行業領軍正加大研發投入，力爭鞏固優勢地位，但新型領域的新秀崛起將逐漸打破現有的組織格局，競爭合作的形勢將更加複雜。

中國服務外包合同額與執行額再創新高

錢克明指出，中國服務外包產業正在快速發展。2018年，離岸服務外包合同達到1203.8億美元，執行額800多億美元。業務結構也不斷的優化，知識流程外包業務佔比37%，承接“一帶一路”沿線國家外包服務執行額在中國離岸服務外包中比例達到19%。

上述報告指出，2018年，我國企業全年承接服務外包合同額13233.4億元人民幣，執行額9597.4億元人民幣，同比分別增長8.6%和12.9%，再創歷史新高。其中，離岸服務外包合同額7966億元人民幣，執行額5866.7億元人民幣，同比分別增長6.3%和9.3%。

以美元計算，離岸服務外包合同額1203.8億美元，執行額886.5億美元，同比分別增長8.2%和11.3%。

圖1:中國國際服務外包業務規模發展情況單位：億美元

　　報告显示，2010年開始，中國國際服務外包業務規模佔全球服務外包市場比重躍升為第二大全球服務外包承接國。自2014年以來，中國國際服務外包業務佔全球服務外包市場比重更是超過30%。

圖2:中國國際服務外包業務佔全球市場份額情況

　　值得注意的是，自2013年以來，中國承接“一帶一路”沿線國家服務外包業務規模增長一倍以上，佔中國國際服務外包業務比重由15.9%提升至19.0%。2018年中國企業承接“一帶一路”沿線國家的服務外包合同執行額1117.1億元人民幣，同比增長約10.5%。

圖3:中國與“一帶一路”相關國家和地區服務外包合作情況

　　報告显示，2018年，我國企業承接離岸信息技術外包(ITO)、業務流程外包(BPO)和知識流程外包(KPO)的執行額分別為2655.6億元、1014.4億元和2196.6億元，在離岸服務外包業務中的佔比分別為45.3%、17.3%和37.4%。以研發服務、工程技術、檢驗檢測等為代表的高端生產性服務外包業務快速增長，同比分別增長15.5%、27.1%和74.5%。

圖4:中國國際服務外包產業結構發展情況

　　上述報告測算，2018年我國服務外包產業規模相當於服務業總規模的7.5%，增長速度相當於服務業增速的1.7倍；服務外包產業總規模佔中國数字經濟規模的比重達到11.4%。

圖5:中國服務貿易與服務外包相關情況

　　報告稱，2018年中國数字經濟總量達到31萬億元人民幣，預計到2020年，傳統行業的数字化改造將為中國帶來超過40萬億元的總市場規模。中國的數據量預計在未來7年將平均增長30%，到2025年，中國將成為數據量最大的區域。可以預見，中國数字經濟的快速發展將為國內外的服務供應商創造巨大的發展空間。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF142)

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商務部近期將出台服務外包轉型升級指導意見 搶抓数字化轉型機遇

摘要 【投資者懵了！第一次中籤就破發 這一穩賺不賠的品種徹底涼涼？】五一假期后，市場迎來猛烈調整，昔日熱門投資品種可轉債也難逃首发上市破發的命運。5月7日，兩隻掛牌上市的可轉債N司爾轉和N明泰雙雙出現開盤跌破100元面值的局面。從盤面上看，N司爾轉開盤報價97.50元，儘管後續價格抬升至最高99.8元，但截至收盤始終未回到100元位置。

　　節後轉債上市難逃破發。

五一假期后，市場迎來猛烈調整，昔日熱門投資品種可轉債也難逃首发上市破發的命運。

5月7日，兩隻掛牌上市的可轉債N司爾轉和N明泰雙雙出現開盤跌破100元面值的局面。從盤面上看，N司爾轉開盤報價97.50元，儘管後續價格抬升至最高99.8元，但截至收盤始終未回到100元位置。

同樣，N明泰轉的開盤也出現破發，一度跌至97.03元，截至收盤，該可轉債價格為96.94元，跌幅3.06%，始終處於破髮狀態。對於投資者而言，如果首日選擇賣出，疊加手續費后，均會出現投資虧損。

實際上，轉債破發在五一節前已經有出現。4月30日，兩隻轉債鼎盛轉債和招路轉債也同時出現了上市破發的情況。截止當日收盤，鼎盛轉債價格始終低於100元以下，而招路轉債則勉強回到面值以上，但並未出現此前轉債上市時大幅度上漲情況。而這也是今年可轉債市場行情啟動以來，首次出現破發的案例。

而在此前，無論是個人投資者還是專業機構，對可轉債品種的追捧盛況可謂空前。4月4日上市的N伊力特因上漲過高盤中收到上交所特停通知，當日N伊力特張福高達30.57%。除此之外，不少4月初上市的可轉債品種均因漲幅過大而出現被交易所臨停的情況。而短短一個月後，可轉債市場破發的出現，也成為行情發生轉折的關鍵點。

表格：今年以來可轉債上市表現

據統計显示，今年以來共有50隻可轉債上市，除目前已經出現破發的六隻可轉債，其餘44隻可轉債在上市首日的平均收盤價為112.40，平均漲幅為12.40%，其中有可轉債首日上市收盤價達到130.57元，收盤漲幅高達30.57%。如今轉債破發情況的出現，也在一定程度上降低了投資者對可轉債投資的收益預期。

轉債指數創3年內最大跌幅

可以關注到，近一個月來，中證轉債指數的調整，也已經預示着可轉債市場熱度正在降低。從4月8日創下345.88的高位之後，中證轉債指數就開始出現一路下行的趨勢。

5月6日，A股三大指數遭受重挫，中證轉債指數也出現猛烈調整。當日，中證轉債指數以317.31開盤，指數最低跌至311.14，全天跌幅達到2.87%，創下2016年以來最大跌幅。截止5月7日收盤，中證轉債指數已經從最高點位跌落至 313.24 ，跌幅達9.4%。

從統計來看，4月8日至5月7日，全市場共有161隻轉債，150隻可轉債出現下跌，83隻可轉債跌幅超過10%，個券跌幅最高達29.35%，平均跌幅 13.31%，其中5月6日當天，全市場有1 只可轉債翻紅。截止5月7日收盤，個券跌幅最高達15.10%。

表格：跌幅超過15%以上的可轉債品種

從成交數據看，可轉債市場的交易行情也正處於逐步下調過程之中。從4月21日至4月27日，當周轉債市場共成交36273.52萬張，成交額突破492億元，而在發生年內首次破發后，當周轉債市場共成交14121.47萬張，成交額達到172.85億元，市場成交規模已經出現大幅滑坡的情況。這也意味着，可轉債市場整體的回調趨勢明顯。

表格：今年以來轉債市場和正股市場成交額和成交量情況

一般來說，可轉債市場的熱度和A股市場的行情漲跌息息相關。由於可轉換債券具有債性和股性雙重特性，在股票上漲后，其類似“看漲期權”的屬性可以推動可轉債的價格不斷上漲，且漲幅驚人，但同樣的，在股市調整明顯的情況下，可轉債價格也會隨着行情的變化而發生轉折。

已有投資者反映，目前可轉債投資的性價比正在逐步降低，此前持有可轉債而增厚的收益也正因為此輪迴調而大幅攤薄。“開盤就虧損，補倉后今天就賣出，一來一去交易，可能就賺了10塊錢。可轉債的好日子已經過去了。”一位申購過招路轉債的投資者感嘆。

可轉債基金收益回吐

值得注意的是，在轉債市場短期見頂之後，不少可轉債基金的凈值回撤也開始加大，而此前，因為可轉債火爆行情獲得高額回報的多數基金，也在此次轉債市場的大幅調整后，吐出了不少收益。

統計显示，從4月8日最高點至5月7日，共有14隻可轉債基金的回撤高達10%以上，其中回撤最高的基金凈值下跌了26%以上。而在此輪調整以前，全市場52隻可轉債基金，今年收益率超過20%以上的基金高達18隻，佔比34.615%。部分可轉債基金的收益已經回吐一半以上。而年初至今，已有四隻可轉債基金的收益率為負。這也意味着這些基金並沒有在此輪可轉債市場行情中抓到機會，反而出現了從浮盈到虧損的局面。

表格：今年以來部分可轉債基金收益情況速覽

實際上，在今年四月初，在轉債市場調整之前，已經有不少基金經理表示，由於擔心部分可轉債品種的價格過高，一旦出現調整，流動性下跌，市場成交不足，反而造成基金收益受損。因此，在獲得一定收益之後，他們開始邊打邊撤，逐步減少基金在可轉債市場上的參與。

但也有基金人士認為，雖然當前可轉債市場跟隨A股市場的走勢出現了大幅下滑的態勢，但從長期來看，經過回調的可轉債市場仍具有一定的投資價值，對於不少機構資金而言，具備較大向上彈性的可轉債品種仍具有一定的吸引力。

轉債投資並非“無腦買入”

此次，可轉債市場的破發和行情的下調，實際上也給一批相信“無腦買入、穩賺不賠”的投資者澆上一盆冷水。和其他金融投資品種一樣，可轉債也會出現投資大額虧損的情況。

從可轉債屬性而言，由於可轉債品種和正股市場的漲跌幅緊密相關，在股市上漲后，高彈性的可轉債能夠贏得較大的漲幅和收益，同理，下跌行情下，可轉債也會出現大幅虧損。如果僅僅因為可轉債股性和債性雙重屬性的原因，認為“進可攻退可守”，投資存在安全墊，而忽略可轉債個券本身的質地和市場情況，普通投資者買入可轉債也會“被割韭菜”。

有券商投顧坦言，很多投資者僅僅看着“T+0”或者“不設漲跌幅限制”這樣的可轉債條件去參與投資，但對單個可轉債的發行說明，比如有關下修股價、利率條款等涉及可轉債投資收益的核心內容都不了解，貿然入場而出現巨幅虧損。因此，可轉債對投資的專業性要求實際上比普通股票更高一些。

不少機構認為，經歷一輪迴調后，可轉債市場仍有參與機會。中信建投研究認為，當前轉債的投資可以在下跌調整期間精選長線空間較大的標的品種，布局未來階段中的下一個向上波動以再次兌現收益。同時，等待近周利空充分反應完畢后，進行整體操作，在倉位上可以保持高度靈活。

天風證券研究指出，短期來看調整或仍會繼續，但幅度可能不宜太過悲觀，中長期趨勢依舊向好，在這個過程中需要掌握好倉位的買和賣。回調過程建議保持倉位運作，結構上需要“防禦+精選”的策略。銀行轉債是現階段配置重點，行業方面則更看好光伏、消費。

（文章來源：中國基金報）

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摘要 【四大證券報紙、重要財經媒體頭版頭條摘要】國家外匯管理局7日公布的數據显示，截至2019年4月末，我國外匯儲備規模為30950億美元，較3月末下降38億美元，降幅為0.1%；數據統計显示，納入統計的74隻股票型ETF 5月6日整體獲得凈申購，合計凈流入金額達到53.4億元。

5月8日(星期三)，今日報刊頭條主要內容精華如下：

4月多項經濟數據將於近日陸續發布，下一步經濟走勢受到廣泛關注。接受中國證券報記者採訪的多位專家表示，4月部分經濟數據或出現回調，但經濟企穩趨勢已確立，內生動能在回升，預期將助力A股企業利潤回升。宏觀政策仍會持續發力穩增長，同時加強預調微調。二季度GDP增速預計與一季度持平。

中國證券報記者梳理受理企業招股書數據發現，102家企業呈現利潤增速快、研發投入高的顯著特徵。業內人士認為，目前披露的企業整體上代表了中國在科技創新領域的“活力因子”，整體符合科創板定位。隨着科創板各項工作進一步推進，審核問詢層層落實，受理企業的質量水平將更加清楚地呈現在投資者面前。

國家外匯管理局7日公布的數據显示，截至2019年4月末，我國外匯儲備規模為30950億美元，較3月末下降38億美元，降幅為0.1%。

5月7日，上證指數上漲0.69%，報收2926.39點，創業板指數上漲0.62%。盤面上，題材股趨於活躍，大消費品種也受到資金關注。分析人士指出，面對5月6日的長陰線，市場修復過程不會一蹴而就。在題材和業績兩條主線驅動下，指數修復過程將以小陰小陽類似“螞蟻啃象”的方式呈現。

　　上海證券報 （）

中國債券納入彭博-巴克萊全球綜合指數(下稱彭博指數)后的首張外資持倉清單出爐。中債登最新公布數據显示，截至2019年4月末，境外機構的人民幣債券託管量達1.53萬億元，同比增長28.62%。其中，國債、政策性銀行債仍是最受歡迎品種。債券通項下，外資大舉湧入。4月外資通過該渠道凈買入中國債券356億元，環比增長60%；投資者數量單月新增134家，環比增長19%。

5月6日，A股創下近3年來最大單日跌幅。不過，就在市場風險偏好驟然降溫的同時，大筆抄底資金卻逆勢湧入多隻股票ETF。據統計，華夏上證50ETF、易方達滬深300發起式ETF、國壽安保中證500ETF等多隻寬基ETF當日均獲得2億份以上的凈申購。在業內人士看來，此次調整被機構投資者視為難得的“上車”良機，而流動性好且交易活躍的寬基ETF無疑是抄底資金的較好選擇。

經歷了周一的大跌，A股周二便已穩住陣腳。截至收盤，北向資金整體流出趨勢較周一明顯放緩，合計小幅凈流出11.41億元。其中，深股通凈流入10.71億元，滬股通凈流出22.12億元(凈流出額較峰值已大幅減少)。

近日，單筆規模最大的信用保護合約(CDS)落地上交所。該筆信用保護合約是由海通證券為宜華企業(集團)有限公司(下稱宜華集團)發行2019年第一期公司債券同步創設的。該筆信用保護合約名義本金1億元，是交易所市場推出信用保護工具業務以來單筆最大名義本金金額。

　　證券時報 （）

數據統計显示，納入統計的74隻股票型ETF 5月6日整體獲得凈申購，合計凈流入金額達到53.4億元。其中獲得凈流入的ETF達50隻，佔比67.56%。雖然也有一些ETF出現凈贖回，但沒有一隻ETF的流出金額過億，最大也僅僅流出8500萬元左右。

在科創板如火如荼推進的同時，IPO(新股首發)審核正悄然發生着新變化。今年以來，IPO審核通過率大幅提升，尤其是新一屆發審委成立以來，過會率超過九成，IPO堰塞湖也明顯退潮。同時，科創板對現有板塊的分流效應以及註冊制審核理念的傳導，都讓IPO審核與以往大有不同。

MSCI(明晟公司)昨日在其官網宣布，5月半年度指數審議結果將於北京時間5月14日公布，屆時將在官網公布新納入和剔除的個股名單，此番指數審議結果將在5月28日收盤後生效。

面對業績補償紛爭，東方精工(002611)日前在公告中直言，“無論是哪種類型、多大規模的企業，都應當恪守契約精神，按照協議約定的爭議解決方式。”接近東方精工的人士對證券時報·e公司記者表示，在公告中如此表述也是被逼無奈。

　　證券日報 （）

5月6日，國家外匯管理局披露，今年以來共批准13家QFII投資額度共計47.4億美元，超過2018年全年批准總額度；批准12家RQFII投資額度共計240億元，超過2018年全年批准總額度的一半。有關負責人指出，我國擴大對外開放的決心和正在推動的一系列改革舉措，使得我國金融市場對外資越來越有吸引力；我國股票市場和債券市場相繼被納入多個全球重要指數，也使外資對我國金融市場有較強的配置需求。

5月7日，《證券日報》記者從全國社會保障基金理事會官網獲悉，截至2018年底，社保基金會管理的基金資產總額達到29632.45億元。分析人士認為，作為養老金的第一支柱，社保基金會管理的基金資產總額達到近3萬億元，但是現階段社保基金委託投資規模佔比過小，應當推動養老基金投資運營規模不斷擴大，逐步擴大養老基金投資範圍。

近日，券商個股評級多空分歧愈演愈烈，“賣出”評級也密集出現。中國銀河國際在不足半個月的時間里，連發兩份研報將格力電器、國軒高科的評級調至“沽出(SELL)”。據中國銀河國際給出的釋義，給予“沽出”評級的公司，其股價12個月內將下跌20%以上。

5月6日，在長沙召開的絕味食品2018年年度股東大會人氣爆棚，53家機構投資者齊聚一堂。除了機構投資者，還有眾多個人投資者以及媒體記者到場。在長達3個小時的會議上，董事長戴文軍與投資者溝通時間占會議總用時的三分之二。即便如此，會後戴文軍仍被熱情的投資者“圍堵”追問。

　　21世紀經濟報道

繼前一日恐慌性大跌之後，5月7日A股三大指數齊齊收紅，市場情緒有所好轉。截至收盤，滬指漲0.69%收報2926.39點；深成指漲1.63%收報9089.46點；創業板指漲0.62%收報1504.16點，逾百隻股票漲停。然而，從全日走勢來看，盤面並非一帆風順，“壓力山大”格局猶在。

而隨着申報企業家數增加，監管層的審核節奏也在面臨新的挑戰，審核速度是否會受到影響；能否趕在6月底推出首批。公開資料显示，4月下旬以來，無論監管層抑或項目組都在分秒必爭推動進展。五一小長假科創板股票發行審核系統仍然正常接收審核問詢回復文件；二輪問詢也已開啟。

經濟參考報

金融業開放正不斷推進落實和深化，一攬子政策細則正加速落地。一方面，銀行業保險業外資進入門檻不斷降低，多項外資金融機構規模限制將取消。另一方面，金融業對內開放也正同步推進，民間資本投資將進一步放開。業內專家表示，金融業對外對內的同步開放將為銀行業、保險業補充資本及行業整合打開更大的市場空間。下一步，金融開放將繼續遵循內外資一致原則，金融市場開放有望成為未來的開放重點。

5月7日，在2019全球服務外包大會暨第三屆中國服務貿易創新發展武漢峰會上，記者了解到，目前我國服務外包產業規模已達萬億級別，是服務貿易重要的增長點，推動服務貿易数字化轉型升級將是接下來的政策重點。近期，商務部將推動出台服務外包轉型升級的指導意見，積極推動服務貿易創新發展。另外，海關總署也有望建立並完善符合服務貿易與服務外包特點的海關監管模式。

　　人民日報

企業是經濟的基本細胞。辨識當前中國經濟，不妨先看看今年一季度中國企業集合而成的總體表現。中央企業實現“開門紅”——累計實現營業收入6.8萬億元，同比增長6.3%，23家央企收入增幅超過20%；實現利潤總額4265億元，同比增長13.1%。

（文章來源：東方財富證券研究所）

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摘要 【社保基金管理資產近3萬億元 養老金入市規模有望擴大】5月7日，《證券日報》記者從全國社會保障基金理事會官網獲悉，截至2018年底，社保基金會管理的基金資產總額達到29632.45億元。分析人士認為，作為養老金的第一支柱，社保基金會管理的基金資產總額達到近3萬億元，但是現階段社保基金委託投資規模佔比過小，應當推動養老基金投資運營規模不斷擴大，逐步擴大養老基金投資範圍。（證券日報）

5月7日，《證券日報》記者從全國社會保障基金理事會官網獲悉，截至2018年底，社保基金會管理的基金資產總額達到29632.45億元。分析人士認為，作為養老金的第一支柱，社保基金會管理的基金資產總額達到近3萬億元，但是現階段社保基金委託投資規模佔比過小，應當推動養老基金投資運營規模不斷擴大，逐步擴大養老基金投資範圍。

值得關注的是，自5月1日起，為企業減負3000億元的社保降費政策落地后，目前全國已有27個省份落實該政策，將社保費率由原來的20%統一降至16%。業內專家認為，社保費率降低4個百分點，這對於養老金的保值增值任務提出了挑戰，而擴大進入A股市場規模，或許是雙贏的選擇。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，針對未來養老金存在支付缺口的情況，僅靠財政補貼遠遠不足以解決問題，應當採取多種措施，促進養老金保值增值，未來養老金委託投資規模還需進一步擴大。

人社部數據显示，截至2018年年末，全國養老保險基金滾存結餘約4.6萬億元。而截至2019年一季度末，全國共有17個委託省(區、市)簽署8580億元委託投資合同，其中已有6248.69億元到賬投資運營，占整體規模約13.6%，仍處於偏低水平。

上市公司2019年一季報收官，養老金共重倉持股7.14億股，較之去年四季度末的4.19億股增長超過70%。可見養老金對A股投資意願相當強烈，也需要把更多結餘資金進行保值增值，以便更好的將養老金盤活。

業內人士認為，加強股市規範發展，增加優質企業上市，抑制過度投機，都是擴大養老金入市規模必要的前提。

如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈對《證券日報》記者表示，從目前來看，社保基金、養老金加速進入市場的可能性大大增加，這也是資本市場的一個重要利好因素。持續穩定的長期資本供給，對改善A股投資環境，樹立價值投資理念都將發揮重要作用。在投資選擇方面，大藍籌股可能成為主要方向。

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（文章來源：證券日報）

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摘要 【科創板邁入“百家時代”：審核壓力陡增 申報速度漸緩】而隨着申報企業家數增加，監管層的審核節奏也在面臨新的挑戰，審核速度是否會受到影響；能否趕在6月底推出首批……公開資料显示，4月下旬以來，無論監管層抑或項目組都在分秒必爭推動進展。五一小長假科創板股票發行審核系統仍然正常接收審核問詢回復文件；二輪問詢也已開啟。（21世紀經濟報道）

自4月下旬至今，科創板日均僅受理1.8家。此前市場推測的越往後期會湧現越多企業申報的現象，並沒有出現。

5月7日，又有有方科技與連山科技兩家IPO企業獲得上交所科創板受理，這意味着受理企業隊伍已達102家。

而隨着申報企業家數增加，監管層的審核節奏也在面臨新的挑戰，審核速度是否會受到影響；能否趕在6月底推出首批……

公開資料显示，4月下旬以來，無論監管層抑或項目組都在分秒必爭推動進展。五一小長假科創板股票發行審核系統仍然正常接收審核問詢回復文件；二輪問詢也已開啟。

有投行人士表示，支持監管層“問出一家好公司”的審核理念，但又擔憂保證企業高質量的同時，審核節奏會否受到影響。

另一方面，儘管申報企業持續增加，但申報速度已在放緩。根據21世紀經濟報道記者統計，前8批平均每批受理6.3家，但4月下旬至今已降至平均1.8家。

對此，多名投行人士談道，這才是應有的常態，新的企業也有成長周期，無論上市板有多少，符合科創板條件的企業只有這麼多，未來也不會井噴。

　　家數多問詢緊

科創板申報企業突破百家，上交所目前已經向82家科創板IPO企業發出首輪問詢。

21世紀經濟報道記者了解到，目前第二輪問詢已經啟動，部分企業已經收到上交所第二輪問詢問題。但由於公司還未提交新的回復文件，因此二輪問詢內容暫未披露。

為了儘快推動企業進入二次問詢，投行人士都在加班加點做材料。

“大部分企業要進行二輪問詢，所以為了搶在第一第二批掛牌，大家都在趕時間反饋首輪意見。” 5月7日，深圳一名券商投行人士表示。

與此同時，上交所也分秒必爭，五一小長假科創板股票發行審核系統仍正常接收審核問詢回復文件。

根據21世紀經濟報道記者統計，5月以來提交回復的企業家數出現暴增。小長假期間共有9家企業提交回復；5-7日內，依次有9家、10家、10家，合計在問詢企業中佔比達到46%。

前述券商投行人士表示，監管層提問非常細緻，“問得太細了，投行工作量非常大。”以天奈科技為例，公司是3月22日首批受理企業之一，7天後(29日)已被問詢，直到5月7日公司才提交回復文件。合計68個問題，公司反饋意見時長達到39天，超過一個月。

但在他看來，監管層“問出一個好公司”的理念應該要支持，保證企業高質量，不過，對於審核人員而言，審核壓力也非常大。“比如有些公司渾水摸魚上報材料，沒講清楚業務模式和核心技術，監管層可能需要進行多輪問詢。現在企業家數多，如果每家要進行兩輪以上問詢，一是審核壓力很大，二是審核速度沒大家想象中那麼快。”

根據上交所此前表示，與首輪問詢為全面問詢不同，第二輪問詢將更加聚焦，重點針對首輪問詢中發行人及中介機構沒有說清楚、講明白的重要問題，通過刨根問底式問詢，要求發行人進一步披露信息，便於審核機構對相關事項作出審核判斷，便於投資者在信息充分的情況下做出投資決策。

對於上交所能否在市場預期的上半年推出首批科創板企業，前券商保薦代表人王驥躍曾表示，這個時間預期可能需要調整。

他解釋，從發出上市委審核通知到掛牌成功，理論上至少需要5個整周的時間，倒推一下至少5月24日前要發出上市委通知才來得及。從問詢函回復效果來看，預計大多數公司在問詢回復后都會收到二輪問詢，多一輪問詢可能就延長個10-15天時間，所以科創板首批掛牌時間和掛牌家數的預期存在不確定性。

　　申報速度放慢

與此同時，科創板申報企業速度也在放慢。

根據21世紀經濟報道記者統計，自3月22日受理首批以來，截至目前合計29個工作日，上交所科創板日均受理3.4家IPO企業。

值得注意的是，申報潮出現在前8批，也就是3月底至4月初。其中，3月22日、29日以及4月3日單天受理家數最多，均達到9家。前8批日均受理高達6.3家。

而隨着時間推移，申報家數漸少。自4月下旬至今，科創板日均僅受理1.8家。此前市場推測的越往後期會湧現越多企業申報的現象，並沒有出現。

對此，深圳一名券商保代向21世紀經濟報道記者解釋，“這種情況恰恰是正常的。現在國內四個板塊，符合上市條件的企業不會一下多起來。”在他看來，上市板塊再多，標的企業只有這麼多，未來也不會出現井噴情況。

王驥躍也有相似觀點，“市場上本來就沒有這麼多擬上市公司，報出來百家已經不少了。企業生長需要周期和時間。”

王驥躍預計6月底會有集中申報，主要是科創板規則出來后才開始準備的企業，因為年報有效期到6月底到期；而7月份申報企業會大幅減少，因為要等中報審計，這都屬於正常現象。

前述深圳券商投行人士表示，從受理企業名單分析來看，大部分是從其他“賽道”轉過來，比如新三板、創業板、港股等，“這些企業屬於預期之中，它們本來就有上市計劃，也經過長時間輔導，所以項目成熟，能立即申報科創板。但投行存量項目集中申報后，未來怎麼去挖掘新的符合上市條件的企業，這是一個很大的考驗。”

（文章來源：21世紀經濟報道）

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科創板邁入“百家時代”：審核壓力陡增 申報速度漸緩

摘要 【突發！證監局曝光非法證券投資諮詢大案 涉案金額4130餘萬！】走過最遠的路，就是那些騙子們的套路。很多投資人會發現，總能接到一些自稱專業炒股、資金雄厚的中介電話，或者在網上看到“挖掘牛股”、“狙擊漲停板”的平台，稍不注意，就會踩到一些精心設計好的陷阱之中。而如今，一些騙子已經開始通過在線教育平台等這類流行的知識付費新模式來引誘投資者“獲得教育”，實際卻是精心設局、請君入瓮。（中國基金報）

走過最遠的路，就是那些騙子們的套路。很多投資人會發現，總能接到一些自稱專業炒股、資金雄厚的中介電話，或者在網上看到“挖掘牛股”、“狙擊漲停板”的平台，稍不注意，就會踩到一些精心設計好的陷阱之中。而如今，一些騙子已經開始通過在線教育平台等這類流行的知識付費新模式來引誘投資者“獲得教育”，實際卻是精心設局、請君入瓮。

今日，上海證監局公布一則監管消息稱，近期已經調查並協助偵破一起非法證券投資諮詢犯罪案件。據了解，涉案方上海元慧企業管理諮詢有限公司以在線投資者教育為名開展非法證券投資諮詢活動、涉嫌非法經營犯罪的案件。目前公安機關已經成功破獲該起案件。截止案發，該團伙共發展會員客戶3200餘人，非法經營額4130餘萬元。

今年以來，A股市場行情漸起，股票、期貨等投資交易活躍，一些非法的薦股、炒股平台日益增多，加上電信和網絡聯繫便利，造成投資人無法快速辨別真偽信息。一旦發生損失后，投資人很難追回。監管部門建議，合法證券投資諮詢和投資交易業務，均需取得相應資格，投資人需要反覆核實，提高風險意識。

在線教育平台暗藏貓膩

花錢上課，最終卻成了花錢買教訓。今日，上海證監局在其網站上公布最新監管工作動態，近日已經調查並協助偵破一起以在線教育名義開展非法證券投資諮詢的犯罪案件。

據公開資料显示，2018年底，上海證監局發現了上海元慧企業管理諮詢有限公司以在線投資者教育為名開展非法證券投資諮詢活動、涉嫌非法經營犯罪的案件線索，在依法調查的基礎上，將該案件移送至公安機關。

近日，該案件經上海公安機關立案偵查被成功破獲，成功搗毀了犯罪團伙，依法逮捕或刑事拘留了犯罪嫌疑人9名，繳獲作案用手機卡200餘張、電腦20餘台、話術本7箱。截止案發，該團伙共發展會員客戶3200餘人，非法經營額4130餘萬元。

據了解，涉案方上海元慧企業管理諮詢有限公司設立了“股軒堂”網站，並將該網站包裝成大型“投資者教育在線平台”，宣傳所謂教育課程上的證券薦股業績。為招攬客戶加入會員，該公司通過採用由公司業務員隨機撥打電話，QQ、微信隨機添加好友，以及發展下級代理商等方式，並承諾推薦的個股可以獲得6%至45%的收益等。

在這家所謂的在線教育平台上，不少投資者通過購買價格998元至69800元不等的月度、季度、半年或年度會員課程，參與導師直播的投資課程，並通過導師所推薦的證券市場分析、個股推薦進行個人投資。

“起先會讓你體驗，發現賬戶小賺后，公司會要求客戶購買課程繼續聽課。”一位曾經購買過課程的投資者表示，在直播課程上，導師會重點推薦一些漲幅比較大的個股，而且都是“T+1”的超短線操作，但來來回回幾次后，就會發現自己賬戶虧損嚴重。

據上海證監局反映，近期發現一些非持牌機構利用多數投資者證券投資知識較為欠缺的劣勢，藉助網絡、直播平台、自媒體等多種渠道，以開展“投資者教育”為名引誘投資者參加相關培訓課程接受“教育”。相較於傳統非法證券期貨活動通常伴有的明顯欺詐、詐騙色彩，“投資者教育平台”類非法活動迷惑性更強，參與人數也較多，部分機構平台已明顯越過紅線，以投教為名行非法金融或類金融活動之實。

95家非法機構上官方“黑名單”

實際上，除了以在線課程為名義的非法證券投資諮詢活動之外，目前市場上活躍非常多的非法證券投資諮詢、非法代客理財等活動，其形式也是五花八門，花樣翻新，令投資者防不勝防。

昨日，中國證券證券業協會發布了“非法仿冒證券公司、證券投資諮詢公司等機構黑名單”。從數量上看，此次名單數目多達95家。這一批非法機構違規信息形式主要包括非法投資諮詢、非法發行證券、非法證券交易以及未取得相關證券期貨業務資質的機構發布證券期貨產品廣告，這些廣告本質上是實施非法薦股、虛假髮行“原始股”、 非法配資等非法證券活動。

上述違規信息中，以非法投資諮詢的表現形式最為普遍。據中證協統計，違規信息目前主要有五類形式，值得投資者提高警惕，包括：

一、以招攬會員或客戶為名，提供證券投資分析、預測或建議的方式，非法代理客戶從事證券投資理財活動。

二、以保證收益、高額回報為誘餌，代客操盤，公開招攬客戶，與投資者簽訂委託協議，從事非法證券活動。

三、假冒合法證券經營機構網站或博客，發布非法證券活動信息，招攬會員或客戶。

四、使用虛構的證券公司名稱，利用門戶網站的博客發布非法證券活動信息，招攬會員或客戶，提供證券投資分析、預測或建議服務，變相從事非法證券投資諮詢業務。

五、以門戶網站、網站博客、QQ 等為平台，散布非法證券活動信息，提供證券投資分析、預測或建議服務。

從上述名單上看，多達75家非法機構是藉助門戶網站、博客或QQ來進行非法信息傳播，在黑名單中佔比超過78%，而有11家機構則通過會員形式招攬客源，進行非法代客理財，還有另外9家機構則借用合法機構的名義換取投資者資源，發布非法證券信息。

據悉，此次公布的黑名單是中國證券業協會在2012年1月至2019年4月期間新發現的及尚未關閉或整改的非法網站、含有非法內容的網頁、博客和仿冒合法機構的網站鏈接，現進行公開曝光。《非法仿冒證券公司、證券投資諮詢公司等機構黑名單》由協會不定期發布，並持續更新。

套上“合法”馬甲騙你沒商量

不難看到，一些仿冒網站往往通過財富翻倍、薦股大神等字眼來打動一些風險意識較為薄弱的投資者。不過，也有不少網站假借其他證券公司為其平台背書，並通過系統化的客戶服務流程，將投資者一步步引入陷阱之中。

比如上述黑名單提及的一家名為憶傑在線的網站，通過在線招攬客戶並提供期權賬戶進行50ETF期權合約等方式從事非法證券活動。在公司簡介中聲稱與與國內的中投證券、中信證券、興業證券、華泰證券、光大證券、國信證券、申萬宏源等多家證券公司、大型公募基金、私募機構結成戰略合作夥伴。同時，該網站還公布了自己在提供期權資訊服務的業務流程中，嚴格的風控體系。

同樣的，名單上提及的互通信息寶、上海證券公司聯盟、華宇娛樂平台等非法機構均是通過仿冒合法證券公司的名義來從事非法證券活動，謀取不當獲利。據華南某證券公司營業部相關人士透露，現在有些非法機構可以通過部分證券公司員工的內部權限，利用黑客技術來盜取客戶數據，然後冒充證券公司客服名義來進行電話營銷。很多投資者認為，這些機構的平台有一定權威背書，其推薦的業務也可以進行參與，從而掉入騙局，

而除了仿冒公司之外，微信及微信群等交流工具也成為目前流行操作的套路工具。一位在非法平台上操作虧損的投資者反映，這些非法平台會通過微信群來招攬客戶，一個群內大概有90%以上的小號會集體追捧群內的“老師”，這位老師也會不定期曬賺大錢的單，或者預測股市來提高客戶信任度，待客戶完全入局后，團隊開始收割客戶的資金，要求客戶100萬或50萬等大級別資金進行投資。不難看到，這種一人唱戲，多人搭台的模式，令不少投資者進入圈套之中，當發現投資者資金虧完后，他們會迅速刪除聯繫方式，轉向下一個獵物。

實際上，從已公布的非法證券投資活動的案例中，可以看到，儘管模式多元，但所有的套路都遵循一個原則，就是利用投資者貪婪的心理，以翻倍收益、內幕消息、無風險等刺激性字眼，引誘投資者上當受騙。在公布的黑名單的博客網站上，一些薦股大神號稱“抓住牛股”、“送你漲停”，但最終卻讓投資者進場接盤，其中也不乏庄股叢生、操縱市場嫌疑。

非法機構層出不窮，投資者維權艱辛

非法機構騙術不斷升級，但對於投資者而言，一旦進入圈套、造成實際的資金虧損，就會走入漫漫的維權之路，而多數維權的結果也可能是無疾而終。

根據目前已公布的非法機構名單來看，部分機構的網站仍在持續運營之中，而上當受騙的投資者雖然數目眾多，但由於缺乏維權通道和風險保護，資金一旦打入問題公司的賬戶，則基本很難追回。從目前可查詢的信息看，多數投資者只能通過網站社區發帖等相對弱勢的方式進行維權。不少投資者還因急於討回資金，而再度進入打着維權名義進行詐騙的非法機構平台之中。

一位在視頻直播網站上看到推薦產品廣告的投資者表示，由於缺乏警惕意識，在發現網絡推薦高收益證券產品之後，就迅速下單購買，後續發現自己進入了層層的套路之中。“目前和我同樣遭遇的投資者有50人左右，總體投資金額巨大，但只能通過建立微信群聯繫維權，連律師都覺得追回本金有難度。”

監管部門建議，投資者不可輕信免費薦股、免費診股等誇大過往薦股業績、直接或變相承諾收益、公開招收會員的非法證券節目和廣告，不要輕易泄露個人電話號碼和個人資料，對陌生薦股來電要保持高度警惕。

此外，投資者接受證券期貨投資諮詢服務一定要通過經中國證監會批準的具有證券經營業務資質的合法機構進行。合法證券經營機構名錄可通過中國證監會網站“監管對象”欄目、中國證券業協會網站“信息公示”欄目查詢，或電話諮詢證監會有關部門。

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF075)

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摘要 【四部委發布《關於支持新能源公交車推廣應用的通知》】從2019年開始，在普遍取消地方購置補貼的情況下，地方可繼續對購置新能源公交車給予補貼支持。落實好新能源公交車免徵車輛購置稅、車船稅政策。（財政部）

關於支持新能源公交車推廣應用的通知

財建〔2019〕213號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳(局)、工業和信息化主管部門、交通運輸廳(局、委)、發展改革委：

為促進公共交通領域消費，推動公交行業轉型升級，加快公交車新能源化，現將中央財政支持新能源公交車推廣使用政策有關事項通知如下：

一、提升技術水平，保障產品供給

按照技術上應先進、質量上要可靠、安全上有保障的原則，適當提高新能源公交車技術指標門檻，重點支持技術水平高的優質產品。新能源公交車技術指標應滿足《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》(財建〔2019〕138號，以下稱《通知》)要求。有關部門將進一步加強新能源公交車輛生產企業監督管理、產品一致性監管，督促企業注重產品安全性、一致性。加快研究新能源商用車積分交易政策。

二、完善財稅政策，促進產品消費

根據規模效益和成本下降情況，調整完善新能源公交車購置補貼標準，具體按照《通知》執行。根據《通知》規定，從2019年開始，新能源公交車輛完成銷售上牌后提前預撥部分資金，滿足里程要求后可按程序申請清算。在普遍取消地方購置補貼的情況下，地方可繼續對購置新能源公交車給予補貼支持。落實好新能源公交車免徵車輛購置稅、車船稅政策。

三、加大支持力度，優化使用環境

地方應按照《關於“十三五”新能源汽車充電基礎設施獎勵政策及加強新能源汽車推廣應用的通知》(財建〔2016〕7號)要求，發揮好中央財政基礎設施獎補政策作用，創新支持方式，吸引社會資本，加快新能源公交車充電基礎設施建設，滿足車輛使用需求；應將除公交車外的新能源汽車地方購置補貼資金集中用於支持充電基礎設施“短板”建設和配套運營服務等環節。中央財政已經安排的2019年及以前年度燃油補貼結餘資金，地方可收回統籌用於新能源公交車運營。有關部門將研究完善新能源公交車運營補貼政策，從2020年開始，採取“以獎代補”方式重點支持新能源公交車運營。

四、加強多方聯動，確保政策落地

地方是新能源公交車推廣應用的責任主體，應多方聯動保障公交車新能源替代政策真正落地。各省(區、市)交通、財政、工業和信息化、發展改革等部門，應制定新能源公交車推廣應用實施方案，明確新能源公交車替代目標和時間表，於2019年8月1日前按程序報送至交通運輸部、財政部、工業和信息化部、發展改革委備案。

五、強化資金監管，提高資金效益

各地、各有關部門要按規定，在資金撥付前進行公示，在資金撥付后予以公開；要設立並公開舉報電話或網上舉報平台，發揮社會和輿論監督作用；要建立健全管理制度，加強審核把關，加大對騙補企業處罰力度，對玩忽職守、徇私舞弊的單位和個人按規定嚴肅追責。

本通知從2019年5月8日起實施，2019年5月8日至2019年8月7日為過渡期，補貼標準按《通知》關於過渡期的規定執行。

　　財政部

　　工業和信息化部

　　交通運輸部

　　發展改革委

　　2019年5月8日

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（文章來源：財政部網站）

(責任編輯：DF075)

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