依靠規模化打天下的光伏玻璃產業，正在向著更加龐大的規模狂飆突進。
文 | 鄭威廉
時隔兩年，光伏玻璃領域再現百億訂單。
4月14日晚，福萊特發布公告稱，公司與晶科能源簽訂光伏玻璃銷售合作協議，預計將於2024-2025年銷售光伏玻璃約48950萬平方米，可滿足約77GW光伏組件需求，具體訂單價格隨行就市。按當前市場價格測算，本次銷售總額可達約105.24億元。
而就在幾天前，福萊特才剛與正泰新能簽訂了約80.51億元的銷售戰略框架合同。也就是說，在短短不到十天的時間里，這一光伏玻璃巨頭便狂攬將近兩百億的長單。
從2020年的“一玻難求”，到現如今的狂飆突進，光伏玻璃行業的規模擴張堪稱兇猛。
長單頻現，產能狂飆
去年年底以來，光伏玻璃行業可謂長單頻出。
10月11日，凱盛新能（原洛陽玻璃）公告與一道新能源簽訂2億平方米的大單，季度平均採購數量2000萬平方米。10月24日，又宣布將向天合光能及其8家子公司累計供應約30GW的單玻、雙玻光伏用鋼化鍍膜玻璃產品。12月20日晚間，亞瑪頓和安彩高科同期宣布，分別與天津環睿、晶科能源簽訂戰略合作協議，一天之內拿下合計90億的光伏玻璃採購單。
長單“鎖料”、提前布局以保障長期穩定供應，這在競爭異常激烈的光伏賽道，已成一大慣例。然而，各廠商密集斬獲大單，卻並不意味着光伏玻璃有供應短缺的跡象。恰恰相反，伴隨着光伏產業的持續超預期增長，組件製造環節加速投產，光伏玻璃的市場需求水漲船高，現階段的光伏玻璃行業正迎來前所未有的產能擴張。
監管與政策的調整，為光伏玻璃走向大舉擴張提供了土壤。2017年12月31日，由工信部發布的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》提出對水泥、玻璃行業實施產能置換。相關政策的逐步實行，使得光伏玻璃的產能受到嚴格限制，最終在2020年底搶裝潮的大勢之下，供需嚴重失衡，價格急劇攀升。
光伏玻璃價格於當年11月中旬達到頂峰，3.2mm鍍膜光伏玻璃的報價在41-48元/平方米，平均報價達42元/平方米，2.0mm鍍膜光伏玻璃的平均報價也達到了34元/平方米。相較於7月中的24.0元/平方米，價格漲幅超過80%，動蕩波及全產業鏈，一時形成了下游“集體放假”的局面。
2021年，修訂后的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》發布，對光伏玻璃新建項目不再要求產能置換，光伏玻璃價格才逐漸回歸低位，行業產能快速增長。近年來，從取消產能置換，到建立新項目聽證會制度，光伏玻璃迎來產能結構性釋放，呈現“產能產量大幅增長、價格低位運行”的總體態勢，進入新一輪產能擴張期。
根據工信部發布的2022年光伏壓延玻璃行業運行情況，全國光伏壓延玻璃在產企業40家，共計128窯442條生產線，產能8.4萬t/d。全年光伏壓延玻璃累計產量1606.2萬噸，同比增加53.6％。而根據2022年各省召開的百餘次在建及擬建光伏玻璃生產線項目聽證會，2023年規劃投產的產線日熔量合計已達9.60萬t/d。
密集的聽證會、超高的增長率，產能實現“井噴”式爆發，2022-2023年已儼然成為光伏玻璃行業的規模擴張高峰。
壁壘高築，雙雄搶跑
生產成本相對剛性、產品差異度較小、具備一定的大宗商品屬性，使得光伏玻璃行業格外追求建立規模壁壘。
光伏玻璃行業具有顯著的馬太效應，行業格局較為集中，前七名企業佔據了78%的光伏玻璃市場。從產能來看，雙寡頭的市場格局仍然顯著，信義光能、福萊特以25%和23%的市場份額佔據了半壁江山，與后五名企業差距懸殊。
雙寡頭依靠自身規模，在行業內形成了絕對的領先優勢。去年，儘管因平均銷售價格下降及原材料、能源成本的不斷攀升，光伏玻璃行業的毛利率出現大幅下滑，行業首位的信義光能毛利率僅29.98%，同比減少17.01%，福萊特毛利率22.07%，同比減少13.43%，但仍普遍超其他企業10個百分點以上。規模效應使得即使在行業整體利潤下滑的不利條件下，龍頭仍可保證相當的盈利空間。
其餘各光伏玻璃企業也正乘着政策與市場的東風，高歌猛進。行業內的老玩家如凱盛新能（原洛陽玻璃）、彩虹集團、唐山金信、亞瑪頓等均有所行動，加速產線布局，進一步擴大產能規模。而旗濱集團、福耀玻璃等玻璃巨頭的入局投產，也使得光伏行業一片“擁擠”景象。
其中，老牌浮法玻璃龍頭旗濱集團作為闖入光伏玻璃賽道的黑馬，在短短几年時間里便坐擁2條在產生產線，日熔化量達2200噸，衝上與彩虹集團市場佔比並列第四的高位，預計在2023年末還將形成8條光伏玻璃生產線，產能可達9400t/d，意圖迅速形成規模優勢，劍鋒直指行業龍頭。
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在“雙雄”的較量之間，規模也是制勝的法寶。從營收上看，2015年以前，福萊特一直作為光伏玻璃領域的頭號玩家，多年領先信義光能。然而就在2015年，信義光能拿下39.8億元的營收，以同比增長109.36%的超高增速，將僅營收29.24億元並在此後幾年維持個位數增長率的福萊特狠狠甩在身後。其中的一個重要原因在於，信義光能在2013年底成功從母公司分拆，單獨上市港股，而福萊特卻在同一年被叫停IPO，直到2015年才在港股上市。
融資能力深刻影響了兩家企業的產能擴張，迅速拉開了兩家企業之間的實力差距。2013年以前福萊特還能在凈投資上略高於信義光能，而自2014年起，兩家企業的投資規模、營業收入已然不可同日而語。
直到福萊特繼2015年港股上市后，又於2019年在A股上市，充分打開融資渠道，一向相對穩健的福萊特也在近幾年進入了產能的快速擴張期，甚至在去年搞出了擬投資60億建設兩期日熔量7200噸項目的大新聞，靠着接連斬獲百億長單，業績迎來爆髮式增長。
在原片玻璃生產環節中，重質純鹼和石英砂是主要的生產原材料，高能耗也使得燃料成為行業重要的成本來源。由於原材料、燃料行業的集中度較高，大型供應商掌握話語權。因而光伏玻璃企業的規模、體量越大，議價能力就越強，也就可以形成顯著的成本優勢，提高利潤空間。
在光伏玻璃這一競爭已然相當成熟的賽道，儘管後來者眾，但各家企業之間已形成了極為顯著的成本梯隊，想要尋求突破便只能依賴於規模的持續擴張。此外，規模也意味着更加穩定的客戶群體、更加領先的技術研發、更加充分的提前布局，能夠從容應對行業所將面臨的種種新變。
兩大寡頭已然為同業者探明了前路：光伏玻璃行業壁壘的高築，均繫於規模一身。
供需失衡，端倪初現
光伏產業的旺盛需求，仍將支撐光伏玻璃產能的短期高速擴張，然而行業即將面臨產能過剩，已是不爭的事實。
根據中郵證券最新發布的行業研究報告，預計2023年全球光伏新增裝機量350.6GW，對應光伏組件需求量421GW，推算全球光伏玻璃需求量為2323萬噸，折算日熔量約7.17萬t/d。
而從供給端的表現看，考慮到原片成品率及深加工成品率，預測在供需平衡情況下，2023年我國光伏玻璃的供給量約為2732萬噸，對應的光伏玻璃日熔量為8.43萬t/d。進一步考慮行業龍頭企業擴產規劃，2023年全國光伏玻璃實際在產產能將達到9.30萬t/d，高於供需平衡時理想產能的10.2%。更有其他估算，預計2023年光伏玻璃產能將達11-12萬t/d，已遠遠超出7.17萬t/d的全球需求，產能過剩已現端倪。
客觀來說，光伏玻璃行業遠未到達無意義擴張的“內卷”狀態，產能有較大的優化空間，窯爐大型化趨勢明顯。早期主流的光伏玻璃產線日熔量僅有250t/d或300t/d，其後陸續出現了500、650、900t/d的產線。當前國內主要的光伏玻璃產線在650t/d，2016年11月由信義光能首投的1000t/d光伏玻璃產線，正有逐漸成為未來市場主流的趨勢。而隨着福萊特於2021年在安徽鳳陽、浙江嘉興的兩條1200t/d產線順利點火投產，新老玩家陸續跟進，將行業平均設計產能推上了一個新台階。
大窯爐產線能夠攤薄生產中的成本，顯著降低生產能耗，節約能源成本，從而提高企業毛利率。以1200t/d產線為例，其天然氣和石油類燃料總熱值需求相比500t/d產線存在接近40%的下降。
此外，光伏硅片大尺寸化和組件的輕量化要求，使得大尺寸、薄型化的光伏玻璃需求增長，部分原有小型窯爐無法實現生產要求。道理也非常簡單，當光伏玻璃需求尺寸超過爐口的1/2，小型窯爐將無法實現一切兩片，只有更大型的窯爐才能適應最佳經濟切片寬度，並實現更高的工藝要求。光伏玻璃企業的規模持續走高，也在推動行業總體技術改進，逐步淘汰落後產能，客觀實現良幣驅逐劣幣。
然而，從供需結構平衡到無序擴張，光伏玻璃離產能過剩或許僅一步之遙。集中擴產很可能引發價格進一步走低，代價將由全行業共同承擔。2022年的行業發展情況，便提供了一則有力的實證：硅料供給一時吃緊，價格暴漲，導致組件企業擴產步調放緩，開工率偏低，需求支撐不足，光伏玻璃價格持續走低。
據工信部統計，去年全年2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價格為20.8元／平方米、27元／平方米，同比下降11.9％、6.1％。加之原材、燃料成本居高不下，各光伏玻璃企業利潤均大幅減少。
隨着規模進一步擴張，在供給端產能長期充裕甚至過剩的情況下，光伏玻璃價格或將維持低位波動，對於毛利率一降再降的光伏玻璃企業（尤其是中小廠商）會是極大的生存考驗。
投產、停窯成本高等玻璃行業的固有弊端，也使得光伏玻璃在其窯爐壽命內需連續生產。在未來需求飽和、產能過剩的背景下，產業一旦發生劇烈變動，尾大不掉的企業將承受極為沉重的打擊。
達摩克利斯之劍將在何時落下，猶未可知。