360新成立融資擔保公司 助貸模式炒熱牌照

5月23日,根據天眼查數據,上海三六零融資擔保有限公司於5月20日,註冊資本3億元,法定代表人為吳海生。股東包括360全資控股子公司北京奇才天下科技有限公司,經營範圍包括借款類擔保、發行債券擔保、其他融資擔保。

實際上,在互聯網金融公司紛紛向“助貸”模式轉變的情況下,融資擔保牌照成為各家機構必不可少的一張牌照。

例如,位於深圳的樂信目前已擁有互聯網小貸牌照和融資擔保牌照,已於2017年註冊設立深圳市樂信融資擔保。

2017年末“現金貸”新政發布后,51信用卡一度中止“助貸”業務,直到2018年4月拿到融資擔保牌照后,自去年二季度起逐步恢復與各機構融資開始助貸業務合作。

趣店在擁有網絡小額貸款牌照后,今年2-3月,趣店在廈門先後註冊設立融資租賃、融資擔保公司。小贏科技設立了深圳市贏眾通非融資性擔保有限公司,獲得融資擔保牌照。拍拍貸在互聯網小貸牌照之後,也握有融資擔保、融資租賃牌照。

兜底模式被打破

融資擔保牌照自去年以來火熱的原因,是由於互聯網金融“助貸”模式興起。

在原兜底模式下,以中小助貸機構為主,向銀行繳納一筆保證金,銀行在此基礎上一般提供 10-25 倍槓桿資金用於放貸。 助貸機構負責獲客、風控和貸后管理;銀行僅提供資金並獲得固定收益。若出現逾期或壞賬,銀行將從保證金計提壞賬損失。

2017末,網貸整治辦發布《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》(簡稱 141 號文) 和 57 號文《關於做好 P2P 網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》(簡稱 57 號文) 驟然收緊監管要求。

銀行不得為無牌機構提供資金放貸或聯合貸,外包風控,接受無擔保資質公司兜底增信,投資現金貸、校園貸、首付貸及其為底層資產的產品,及通過理財對接債權轉讓標的;助貸機構不得發放現金貸、校園貸、首付貸,且以信貸資產轉讓、資產證券化融入的資金需與表內融資合併計算並達標地方監管部門設定的槓桿上限。

在新的助貸模式下,原有的兜底模式不可持續,助貸機構一般會採用融資擔保或信用保證保險為該筆貸款增信。

隨後,一些頭部互聯網金融機構陸續宣布合作模式由銀行自主風控,機構只做風險評估,並不再兜底;增量優質信貸只能也給到銀行做聯合貸。

為此,在新的助貸模式的增信方面,一種模式是由保險公司、融資擔保公司提供履約險或擔保,融資擔保公司往往由助貸機構自行設立。出現逾期或不良后,由銀行等機構向履約險機構或擔保公司申索,為銀行的資金兜底。

不過,部分超級流量入口的助貸機構也不設立擔保公司,而是以流量、數據為籌碼,與銀行等合作時豁免承擔風險。此外,也有助貸機構在由擔保公司擔保的同時,又以反擔保的形式為擔保公司提供兜底。

擔保行業面臨壓力

雖然融資擔保牌照收到互聯網金融機構追捧,而看上去炙手可熱。但行業本身亦壓力頗大。

根據前瞻產業研究院的數據,擔保機構以融資性擔保機構為主。2006年至今,全國融資性擔保機構數量總體有增長趨勢,由2006年的3366家增加至如今的8000家以上。2017年我國融資性擔保機構平均註冊資本約為1.37億元,同比增長了7.8%,估計2018年的平均註冊資本在1.45億元左右。

對政策性擔保機構而言,資金主要來自於政府,規模相對較大;對於商業性擔保機構,普遍規模較小。據不完全統計,截至2017年末,融資性擔保機構資產總額為1.61萬億元,同比增長了8.4%;擔保行業在保餘額約3.37萬億元,其中融資性在保餘額約2.72萬億元,增速較2016年有所放緩。自2011年起,擔保行業代償率持續走高,2017年擔保行業代償率提高至2.78%左右,表明行業的違約風險不斷增加。

根據廣東省金融辦數據,截至2017年底,廣東省經營中的融資性擔保公司法人機構261家,同比減少15.5%,分支機構10家;機構註冊資本總額535億元,同比下降9.3%;機構凈資產552億元,同比減少14.3%;從業人員5870人,同比減少0.93%;在保餘額2300億元,同比增長18.2%;行業平均放大倍數1.21倍,同比增長17.5%;在保戶數13767戶(含個人消費金融擔保客戶);非融資性擔保業務在保餘額1272億元,同比增長34.89%。新增融資性擔保代償額7.28億元,融資性擔保代償率為1%。目前尚有業務的融資擔保公司自身風控能力相對較強。

2017年10月1日,《融資擔保公司監督管理條例》發布,設立融資擔保公司,應當經監督管理部門批准;實繳註冊資本不低於2000萬元,如果要跨省設立分支機構的註冊資本不低於10億元,經營融資擔保業務3年以上,且最近2個會計年度連續盈利。

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拉卡拉、壹錢包、京東,移動支付的老三們還有故事可說嗎?

支付寶、微信約佔據接近90%的市場份額,移動支付的雙寡頭競爭格局已基本穩定,而第二梯隊里,市場最關注的就是老三這個位置。

事實上,移動支付的“老三之爭”由來已久,根據艾瑞、易觀最新發布的移動支付行業數據來看,艾瑞《2018年中國第三方支付年度數據》移動支付排名公布,第三名是平安旗下的壹錢包,聯動優勢、京東緊隨其後;而在易觀《2018年Q4中國第三方支付移動支付市場季度監測報告》排名中,壹錢包、聯動優勢同樣居第三、第四名位置,第五則被易寶支付拿下。還有其它榜單排名不一一列舉,各家排名公司也有各自的公布口徑。除了被排名肯定的壹錢包,第二梯隊的京東、拉卡拉、銀聯都曾在不同場合宣稱過自己是第三或要做第三,但也似乎並沒有哪家企業真正被蓋上老三的強烙印。

網聯成立之前,第二梯隊機構也在各自的細分領域發力,期望在獲得剩餘C端流量同時,在B端市場再造發力,雖然乾的是辛苦活但可以說生存不成問題。但隨着近一年監管政策的持續收緊,“第二梯隊們”的日子並不好過。96費改、斷直連使支付機構的利潤空間被壓縮,通道成本提升,備付金上繳使支付機構賴以生存的賬戶和備付金管理權限喪失,這些都迫使中小支付機構重塑盈利模式,尤其是合規經營的中小支付機構面臨更為嚴峻生存壓力。

眼下的支付市場,或許誰是“老三”已經並不重要,重要的是老三們還能有故事可說。

今年4月,拉卡拉依靠收單業務上的優勢,終於在A股成功上市,眾媒體感嘆拉卡拉上市之路艱辛之餘,也將其上市稱為“近一年令行業沸騰”的消息,坐等支付行業起飛。市場將拉卡拉的上市解讀為支付行業的一劑興奮劑,也意味着對被拉回到同一起跑線上競爭的“第二梯隊們”,市場仍有期待。

那麼,其它未上市的老三熱門候選們呢?

先說說在現有排名上排位第三卻又在“老三之爭”中常被忽略的壹錢包。壹錢包曾對外宣稱走的是區別於支付寶、微信的第三條路,這兩年壹錢包也確實在艾瑞、易觀兩大排名上位列老三,但由於業務特色感知度不夠被外界忽略,實際上壹錢包多年在C端、B端市場均有發力。除了通過壹錢包APP獲得直接用戶以外,壹錢包還通過平安集團內的場景,交叉服務了大量的集團內包括陸金所、壽險、普惠等場景用戶,這幾年開始強調B端轉型,重心從做用戶到做企業、商戶,對2B2C市場抱有較大野心。當玩家都退回到同一起跑線合規經營、未來市場更注重比拼金融技術服務的環境下,像壹錢包這樣背靠平安資源,技術服務相對紮實的支付公司,還是有一定競爭力的。

目前排名第四的聯動優勢,在早期線下收單市場收緊之後,就迅速反應推出智能POS機,聚焦連鎖零售企業,以支付為基礎解決商戶存銷、營銷經營難題,目前尚在線下收單市場佔有一席之地。但在監管政策趨嚴之下,聯動優勢POS收單業務的拓展已遠不如從前游刃有餘。今年,聯動優勢也加速轉型,針對快消、跨境電商等行業推出供應鏈金融綜合服務,也有爭三的強勁勢頭。

覬望支付“老三”的還有京東。京東數科CEO陳生強在去年表示,京東支付的短期目標是擠進第三方支付領域前三。在線上支付領域,京東主要利用消費金融領域優勢,通過白條產品直接滲透C端用戶,並向旅遊、教育等行業延伸至京東體系外的大眾消費金融市場,收穫了一定C端流量。2017年,京東寄望於通過與銀聯合作推廣NFC打開線下市場,但遺憾市場規模並未如預期爆髮式發展;近期,京東又頻頻試水線下零售刷臉支付,企圖再戰線下市場。去年,京東金融高調宣布轉型京東數科,由“做金融”全面轉向“做技術”,是否能依靠自身科技優勢在支付領域再打個翻身戰,市場拭目以待。

有行業大佬曾預測,受監管影響市場還有水份會被擠掉,未來幾年支付機構或將會從200家減到100家以內,市場是殘酷而有壓力的。即便是已上市的拉卡拉,也將面對着核心業務商戶收單業務毛利率逐年下滑的挑戰,再加上移動條碼支付已被支付寶微信“佔據”的格局下,若無新增業務推動又要滿足拉卡拉創始人提出的年30%複合增長,上市過後還需冷靜思考、埋頭苦幹。

可以預見,在監管收緊、市場競爭日趨激烈的背景下,支付行業還要經歷一段陣痛期,無論是搶奪現有C端流量,還是通過B端開闢新的商戶、用戶戰場,都需要支付機構“負重前行”不斷探索。

支付產業是零售等實體行業互聯網化的重要支撐,也是金融服務體系的重要組成部分,邊界應遠遠不止現在所謂的支付市場,這個行業還是期待有更多的參與者突出重圍。有故事可以說的老三們是否能破解現有市場格局,還需自身高超的服務技術和水平、能力。

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拉卡拉、壹錢包、京東,移動支付的老三們還有故事可說嗎?

支付牌照即將申請續展 網傳有家要丟牌

日前,圈內流傳6月底將有一家深圳的支付公司牌照即將被人行註銷的消息,引起一些騷動,經多方核實,此消息真實性不高,按照慣例,如有牌照註銷,大概率屬於“預付費卡”類牌照……但天威難測,如有確切消息我們將第一時間公佈……

據業內人士指出,今年牌照到期的19家支付機構毫無疑問早就已開始進行牌照續展工作了,而在這個關鍵時刻出現違規動作、被央行處罰的,對續展勢必有負面影響。易觀智庫高級分析師馬韜此前在接受媒體採訪時表示,如果此前曾有過不良記錄,被人行責令整改的,此次續牌有可能評級較低,可經營支付業務範圍將縮窄,“特別是有兩次以上不良記錄的,遇到的麻煩會更多”。

強監管態勢基本形成

第三方支付行業變革已經悄然牽起

據統計,2018年央行對支付機構開出罰單近140張,累計罰單總額將近2.1億元。 2019年至今,已經有41家支付機構收到罰單,處罰金額達3374萬元,沒收違法所得達642萬元,合共4016萬元。當中包括因為存在接入博彩類非法商戶等違規行為,被銀聯通報、央視曝光的天下支付,近日被罰630萬疑似為714高炮等提供支付渠道、屢被投訴的匯潮支付……

第三方支付機構處罰紀錄屢次刷新,大額罰單頻現,可見央行嚴厲打擊支付亂象,規範市場秩序的決心。無證經營支付業務整治、銀行結算賬戶管理、支付機構備付金管理、“二清”違規行為、“斷直連”等措施落地,強監管態勢迅速形成。

今年3月底出台的《中國人民銀行關於進一步加強支付結算管理防範電信網絡新型違法犯罪有關事項的通知》(以下簡稱85號文)揭示著防範新型網絡詐騙又將升級。 85號文可以理解為是在原有261號文的基礎上結合新形勢新問題,升級加碼。

據業內人士透露,強監管嚴執法並不是要將第三方支付機構一刀切,更不是遏制其創新與發展,而是要在釐清業務邊界的基礎上引導支付業務回歸本源,並帶動整個行業優勝劣汰。

創新與風險就像一對孿生兄弟,如何在創新與風險中保持一個完美的“安全把控”?成為了行業變革焦點所在。

道高一尺魔高一丈

第三方支付行業變革中伴隨著眾多危機

2018年中國支付網曾報導《易生支付捲入博彩網站官司:賭徒輸光後告到法院索賠》,易生支付做出七點答辯最終贏得官司,這七點答辯一時被支付從業者引為此類案件的範本。然而,此案並沒有阻嚇賭徒,反而演變成了“職業維權”產業。據支付百科採訪多家支付機構發現,支付機構合規經營業務的背後,不乏“職業維權人”對相關事件的惡意放大、挑唆,給支付機構帶來了極其負面的影響。 “職業維權”也不再是用來維權的一種方式,而是成為一種變相謀取利潤的手段。

除了“職業維權人”,利用信息不對稱的新型電信騙局也讓第三方支付背了不少鍋。如果說“職業維權人”是一時糊塗的個人行為,這些新型電信騙局就是有組織有預謀的犯罪。他們一邊拿著正規證照、真實場景、備案網站騙取第三方支付公司支付通道,另一廂,暗地裡披上外匯交易、虛擬幣等等高大上的皮囊,大談各種投資賺大錢,開始做“局”。然後選個合適的實際人去樓空,剩下發財夢碎苦不堪言的受害人,以及成為“眾矢之的”的第三方支付機構。

變革中的血與淚之歌

第三方支付行業變革是多方驅動的過程

監管機構作為這場變革的驅動者,角色尤為重要。對於85號文業內解讀說,因為加強了特約商戶的管理,那些之前把支付接口直接接到非法平台的行為將大大減少,騙子再想通過“彩票盤”“殺豬盤”“外匯盤”“貴金屬投資”等搞詐騙,難上加難。另外騙子利用大宗商品交易平台讓一些投資者傾家蕩產,但有了這條規定,只要“沒有省政府批文”的大宗商品交易場所,都不能再連接第三方支付平台,也直接堵死了那些非法平台的發展之路。

支付機構作為主要參與者,企業的價值觀與改革的決心尤為重要。第三方支付機構必須積極調整業務方向,明確企業的價值取向究竟是“向錢看”還是“向前看”?

不管支付行業如何變革,作為一項高頻服務,對於用戶而言,安全永遠是其前提與核心。科技金融在顛覆著人們生活方式、產業的原有模式。科技的進步給予了人類更多的可能性,當中有“危”也有“機”。無論企業還是個人,都必須在科技的浪潮中,行業的變革中伴隨各種各樣的陣痛,必須不斷學習不斷完善自身,才能抓住科技金融帶來的機遇,迎接下一個充滿激變的時代。

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中國積極政策逐漸顯效 消費仍是穩增長“壓艙石”

摘要 【中國積極政策逐漸顯效 消費仍是穩增長“壓艙石”】分析認為,隨着一系列下調增值稅率、提高養老金、減稅降費等積極政策逐漸顯效,將進一步提升市場對消費的信心,預計二季度消費有望繼續回暖,消費仍將是經濟穩增長的“壓艙石”。(中國網財經)

多項數據表明,今年一季度國民經濟運行開局平穩、積極因素逐漸增多。中國網財經記者注意到,在與居民生活緊密相關的多項經濟數據上,整體表現也高於預期:3月社會消費品零售總額同比增長8.7%,比前兩月增長0.5個百分點;一季度全國居民人均可支配收入扣除價格因素同比實際增長6.8%,明顯高於同期GDP增速……

分析認為,隨着一系列下調增值稅率、提高養老金、減稅降費等積極政策逐漸顯效,將進一步提升市場對消費的信心,預計二季度消費有望繼續回暖,消費仍將是經濟穩增長的“壓艙石”。

中國網財經頻道特別製作“經濟開局觀”系列稿件,梳理一季度國民經濟運行現狀,解釋每一組經濟数字背後的力量。

消費仍是經濟穩增長的“壓艙石”

如何看待3月份社會消費品零售總額數據背後所反映出的趨勢?中國民生銀行首席研究員溫彬對中國網財經記者表示,3月社會消費品零售總額同比增速回升0.5個百分點至8.7%,大幅超出預期。六大類消費品,除了汽車消費同比下降4.4個百分點外,其餘都對消費增速回升形成貢獻。

此外,根據此次發布的數據,反映消費升級趨勢的多項可選消費品銷量增速高於整體社會消費品零售總額增速。例如,限額以上單位化妝品類、通訊器材類商品同比分別增長10.9%和10.0%,增速分別快於社會消費品零售總額2.6個和1.7個百分點。

專家指出,一季度消費的良好表現,將為全年經濟保持平穩發展態勢創造有利條件。“一季度國民經濟運行平穩,市場預期不斷改善,積極因素逐漸增多,市場潛力不斷釋放。我們預計,後期消費市場將繼續保持平穩發展、穩中回升的良好勢頭。”商務部新聞發言人高峰在此前新聞發布會上表示。

“從第一季度的生產需求兩端來看,一端的主要貢獻是在服務業,另一端的主要貢獻在消費,而且這兩個都還增長比較快。大家都知道,消費和服務業的特點就是波動性比較小,這兩個因素未來會繼續帶動我國GDP的增長更加平穩。”統計局發言人毛盛勇表示,在未來相當長的一段時期內,消費支出仍將是經濟穩增長的壓艙石。

消費升級態勢延續潛力有待更多釋放

自去年以來,“消費升級”成為各界關注的熱點。毛盛勇指出,從需求結構來看,消費作為基礎性作用或者作為需求方的第一主導力量,基礎比較牢固,一季度最終消費支出對經濟增長的貢獻率為65.1%。在全部居民最終消費支出中,服務消費的比重是47.7%,比上年同期提高1.4個百分點,說明消費升級的步伐繼續向前。

統計局貿易外經司司長藺濤表示,今年一季度,消費結構持續優化升級,消費方式不斷創新發展,消費領域新舊動能轉換穩步推進,居民消費潛力進一步釋放。

從城鄉消費來看,城鄉消費結構繼續優化,農村市場增速快於城鎮。一季度,鄉村消費品零售額同比增長9.2%,增速高出城鎮市場1.0個百分點。“農村消費環境持續改善,網上零售等新興業態向鄉村地區下沉,農村消費潛力持續釋放,鄉村消費品零售額增速繼續快於城鎮。”藺濤表示。

從消費方式來看,消費方式不斷創新發展,消費增長動能逐步轉換。新興業態快速增長,網購用戶規模不斷擴大,社交類媒體快速發展,助力網上零售等新興消費方式繼續保持快速增長。一季度,全國實物商品網上零售額增長21.0%,增速比社會消費品零售總額高12.7個百分點,占社會消費品零售總額比重為18.2%,比上年同期提高2.1個百分點。

從消費商品類型來看,商品結構持續調整,轉型升級類消費較快增長。一季度,與消費升級相關的通訊器材類商品同比增長10%;化妝品類增長10.9%,加快6.8個百分點,繼續保持兩位數較快增長;家用電器和音像器材類商品增長7.8%,明顯高於限額以上單位商品零售平均增速。

政策“紅包”提振消費未來拉動作用將進一步增強

從個稅起征點提高和個稅專項附加扣除政策的實施,到增值稅改革深入推進,從首屆中國國際進口博覽會舉辦,到整車和部分消費品進口關稅降低,這些政策“紅包”勢必讓消費者錢袋子更鼓、選擇更多,更好地起到提振消費的作用。

藺濤分析,提高養老金、提高最低工資標準、減稅降費等,有利於提高居民的消費能力;完善養老服務、推行公共服務均等化、凈化市場環境等,有利於消除居民消費的後顧之憂;引領製造業增品種提品質,有利於對接消費升級新需求。隨着這些促進消費政策的落實,居民消費需求有望進一步釋放。

作為中國經濟穩定運行的“壓艙石”,推動消費穩定增長已成為下一步着力的重點。業內人士表示,增值稅率下調等一系列積極政策逐漸顯效,將進一步提升市場對消費的信心,預計二季度消費有望繼續回暖。

此外,一季度消費者信心指數不斷提升,市場預期明顯改善,而且人均可支配收入名義增速較高,預計未來消費意願和消費能力均呈穩步增長態勢,2019年消費對經濟的拉動作用將進一步增強。

“消費的潛力還沒有完全釋放出來,一方面消費環境還需要進一步完善,包括這幾年看到的一些事件,消費者的權益保障還需要加強。另外,消費升級領域里的優質供給還要進一步跟上。從這些角度來看,釋放消費潛力,特別是居民消費潛力還有很大空間。”毛盛勇表示。

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(文章來源:中國網財經)

(責任編輯:DF387)

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中國積極政策逐漸顯效 消費仍是穩增長“壓艙石”

央行:建立對中小銀行較低存款準備金率政策框架 深化金融供給側結構性改革

摘要 【中國人民銀行有關負責人表示:建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架 深化金融供給側結構性改革】此次定向降准着眼於建立政策框架,是貫徹黨中央、國務院部署,推進金融供給側結構性改革的重要舉措,有利於處理好總量和結構的關係,用改革的辦法優化金融供給結構和信貸資金配置,支持中小銀行更好地服務民營和小微企業,加大對實體經濟的支持力度。(央行)

1、此次對中小銀行實行較低存款準備金率的主要考慮是什麼?

答:習近平總書記指出,深化金融供給側結構性改革,增強金融服務實體經濟能力。中央經濟工作會議要求,解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。今年的政府工作報告提出,適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段,引導金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本,精準有效支持實體經濟,加大對中小銀行定向降准力度,釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款。此次定向降准着眼於建立政策框架,是貫徹黨中央、國務院部署,推進金融供給側結構性改革的重要舉措,有利於處理好總量和結構的關係,用改革的辦法優化金融供給結構和信貸資金配置,支持中小銀行更好地服務民營和小微企業,加大對實體經濟的支持力度。

2、此次對中小銀行實行較低存款準備金率如何支持普惠金融、降低小微企業融資成本?

近期召開的國務院常務會議部署了降低小微企業融資成本的措施,提出要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,將釋放的增量資金用於民營和小微企業貸款。此次實行較低存款準備金率的對象是聚焦當地、服務縣域的中小銀行,約有1000家服務縣域的農村商業銀行可以享受該優惠政策,將釋放長期資金約2800億元,並全部用於發放民營和小微企業貸款。一般來說,服務縣域的金融機構必然具有普惠性質。目前我國的農村商業銀行絕大多數是服務縣域的中小金融機構,主要是紮根基層,服務普惠金融。此次調整聚焦僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行,對其實行較低的存款準備金率,這將明顯增強服務縣域中小銀行的資金實力,促進其降低融資成本,更好地支持民營和小微企業發展。

3、對中小銀行實行較低存款準備金率如何操作?

答:從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實施較低的存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行,執行與農村信用社相同的存款準備金率,該檔次目前為8%。為穩妥有序釋放資金,確保用於擴大普惠信貸投放,此次存款準備金率調整將於5月15日、6月17日和7月15日分三次實施到位。

4、對中小銀行實施較低存款準備金率后,我國存款準備金制度將形成何種基本框架?

答:目前我國的存款準備金率大體有三個基準檔,其中農信社等執行較低一檔的存款準備金率,部分農商行執行與股份制銀行相同的中間檔存款準備金率,另一部分農商行則執行略低於中間檔的存款準備金率。此次調整后,服務縣域的農商行標準明確為:僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元,符合這一條件的農商行均可與農信社並檔,執行相同的存款準備金率,從而簡併了存款準備金率檔次。由此我國的存款準備金制度將形成更加清晰、簡明的“三檔兩優”基本框架。

“三檔”是指根據金融機構系統重要性程度、機構性質、服務定位等,存款準備金率有三個基準檔:第一檔,對大型銀行,實行高一些的存款準備金率,體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求;第二檔,對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率;第三檔,對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率,目前為8%。

“兩優”是指在三個基準檔次的基礎上還有兩項優惠:一是大型銀行和中型銀行達到普惠金融定向降准政策考核標準的,可享受0.5個或1.5個百分點的存款準備金率優惠;二是服務縣域的銀行達到新增存款一定比例用於當地貸款考核標準的,可享受1個百分點存款準備金率優惠。考慮到服務縣域的銀行作為普惠金融機構已經享受了第三檔的較低存款準備金率,因此不再享受普惠金融定向降准考核的優惠。享受“兩優”后,金融機構實際的存款準備金率水平要比基準檔更低一些。

“三檔兩優”存款準備金制度框架兼顧了防範金融風險和服務實體經濟、特別是服務小微企業,有利於優化結構。此次進一步梳理“三檔兩優”框架,更加簡化了政策體系,對金融機構的引導作用更明確,操作性更強。

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(文章來源:央行網站)

(責任編輯:DF075)

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央行:建立對中小銀行較低存款準備金率政策框架 深化金融供給側結構性改革

逾50隻個股趴在跌停板 ST股上演“跌停秀”!這家公司連虧兩年為何沒被ST?

摘要 【逾50隻個股趴在跌停板 ST股上演“跌停秀”!這家公司連虧兩年為何沒被ST?】在“靚女先嫁、差女懶出門”的A股慣例下,業績再差的公司也逃不脫4月最後一日為年報披露截止日的門檻,而今年5月恰逢小長假蒞臨,因此,不少*ST公司的股價“跌停秀”就推延到了5月6日方才上演,5月7日得以延續。(證券時報)

年報披露季的告罄,直接催生了ST大軍的擴容。在“靚女先嫁、差女懶出門”的A股慣例下,業績再差的公司也逃不脫4月最後一日為年報披露截止日的門檻,而今年5月恰逢小長假蒞臨,因此,不少*ST公司的股價“跌停秀”就推延到了5月6日方才上演,5月7日得以延續。

截至7日午盤,54隻ST類股票齊奔跌停。而今年A、B股ST陣營大軍已經擴至144家(包括暫停上市股),創出近年來新高。從今年的一眾ST大軍構成來看,行業分佈更為廣泛、民營企業佔據絕對主力、被出具拒絕(無法)表示意見的非標審計意見者眾多,成為三大新特點,尤其是違規擔保、大股東占資等成為今年不少公司遭遇ST的重要原因。

同時記者還梳理髮現,有這樣一家公司,雖然業績遭遇兩年虧損通常會觸發交易所*ST處理規定,不過今年它並沒有被交易所實施*ST處理,而且近期股價明顯抗跌表現活躍,它就是正在推進“以鋼鐵換金融”的中原特鋼。

超50隻ST股跌停

ST板塊今日開盤暴跌,個股掀起跌停潮,*ST蓮花、*ST中捷、*ST華業、*ST利源、*ST雛鷹、*ST德豪、*ST康得等超50股跌停。

實際上,ST類個股的股價下探,早在3月下旬便已經引爆。當時,包括*ST集成、*ST津濱在內的多家公司,由於2018年業績披露較早,早早戴上了*ST的帽子,即便在當時A股情緒整體偏暖的背景下,這些個股的股價也創出了3-5個跌停。

今年ST公司明顯呈現出三大特點。

首先,行業分佈相對更廣。僅以4月30日為例,A股便新增18家被實施退市風險警示(*ST)的上市公司,該数字已刷新2018年以來的單日歷史記錄。當時新增被*ST的公司主要分部在建築裝飾、傳媒、汽車、計算機、通信、交通運輸和有色金屬(申萬行業一級),均各出現2家。而從ST股陣營的行業分佈來看,遭遇調控的地產類、曾經被認為朝陽產業的互聯網軟件類、甚至被一貫認為能夠穿越周期的生物醫藥等公司數量排名,都明顯靠前。

民營經濟佔據絕對主力是今年ST陣營的又一大特點。這一方面與民企在A股公司中佔比逐步提高有關,另一方面也與去年不少民營企業遭遇融資難題和債務危機有關係,體現出在通往高質量發展的途中,部分民營企業的經營戰略沒能及時調整而出現陣痛。

以*ST德豪為例,去年底,公司曾收到控股股東蕪湖德豪投資有限公司發來的《關於海通證券通知進行違約處置信息披露的函》,稱海通證券當時通知蕪湖德豪投資進入違約處置流程,海通證券擬以集合競價等方式處置蕪湖德豪投資質押證券合計3534.9萬股。因此,蕪湖德豪投資所質押的上市公司股份存在被動減持的可能。

此外,今年被出具非標審計意見的ST公司家數出現增多。根據統計數據,2018年年報中,有34家公司被出具了“無法表示意見”,有31家公司被出具了“帶強調事項段的無保留意見”,有27家公司被出具了“保留意見”。在被出具“標準無保留意見”的公司中,國有企業佔據絕大多數比例。

部分被出具無法表示意見的ST公司名單

“完美審計意見”中,國資ST公司占絕對主力

  三大原因

ST公司股價羸弱,至少與三大原因有關。

1、首當其沖的就是爆雷

業績爆雷是一個重要方面。A股2018年年報披露季的結束,帶來了績差公司的徹底憂愁。對於不少前年已經虧損去年再度虧損的上市公司而言,被交易所ST處理后,股價隨之下挫已經成為市場慣例。

合規性爆雷則是今年出現的一大新現象。除了前述非標意見之外,包括*ST康得等公司在內的不少ST公司接連收到交易所關注函,也正是因為潛在的合規性風險,更有不少公司都正在或者已經遭遇監管立案調查。

實際上,前述兩大爆雷點有時候相伴而生。這一邏輯在於,某些上市公司兩年連續虧損被ST之後,可能會通過財務操作,在第三年略微實現盈利,從而避免被退市的命運,而事實上這類公司的基本面及經營情況並未發生改變,此前包括*ST昆機等在內的不少公司都因為涉財務造假等問題而遭遇調查且退市。

2、殼資源貶值

殼資源的貶值,一方面與A股退市制度趨向嚴格、科創板提速推進等有關,另一方面也來自於A股市場併購重組的難度得加大。無論從此前的監管政策層面,還是從民營企業的融資成本層面來看,ST公司要想實現“烏雞變鳳凰”,較前些年需要繳納10多億元“殼費”相比,已經判若雲泥。

實際上,從去年開始,ST公司推進重組的數量明顯驟降。截至目前較為典型的案例只有ST慧球等屈指可數的公司。

目前,天下秀正籌劃作價39.95億元借殼被鮮言“玩壞”的殼股ST慧球。這導致2018年11月30日至12月11日公司股票曾連續收出多個漲停,今年以來股價也持續活躍,倒逼公司披露重大資產重組仍存在重大不確定性風險。

實際上,即便對於ST慧球這般少見的被相對優質資產所相中的重組股,也面臨合規性爆雷的風險伴生。ST慧球曾於2017年5月18日收到中國證監會《行政處罰決定書》,中國證監會認定公司在顧國平、鮮言控制期間存在信息披露違法違規事實。數百名自然人請求判令ST慧球賠償投資差額損失、傭金、印花稅和利息損失等合計3711萬元。

3、投資者結構生變:

根據交易所統計口徑,一般法人為最大的市場參與主體,個人投資者及專業機構的持股市值佔比相對被壓縮,滬港通持股市值佔比近年來快速增長。這從客觀上也在淡化垃圾股的炒作。

一個例外

按照交易所規定,如果上市公司凈利潤連續兩年虧損,將面臨“披星戴帽”的風險。不過今年有一家公司成為了例外。

中原特鋼2017年和2018年凈利潤分別為-2.5億元和-1.1億元,按照常規,公司4月30日發布年報后,將被處理*ST處理,變更為*ST中特,公司股票交易由此出現流動性折損。不過,事情並沒有這樣發展。

原因在於公司因為重組而獲得了“特免權”。2019年1月,中原特鋼完成置入資產中糧資本投資有限公司和置出資產的工商變更,並於2月完成發行股份購買資產的新增股份上市工作。本次重大資產置換完成后,公司通過持有中糧資本100%股權,間接持有其下屬相關金融企業股權,業務範圍涵蓋信託、期貨、保險、銀行等多項金融業務,成為以農業金融為特色的投資控股平台。根據公司2019年第一季度報告,公司當期實現歸母凈利潤3.17億元,較去年同期實現扭虧。因此,經向深圳證券交易所書面申請,公司股票交易免於被實施退市風險警示。

實際上,以傳統資產換金融的案例並非僅有中原特鋼一家。早在2016年,舜天船舶破產重整、資產重組同步進行,成為首家利用資本市場同步實施重整重組的案例,實現國有企業改革。同時,公司籌劃江蘇信託股權置入上市公司,成為當時信託行業首個曲線上市成功過會的案例。不過,當時舜天船舶就沒有逃過變更為*ST舜天的命運。可見,“重組要趕早”,國資批複和重組推進的效率,有時不僅能夠體現在實體產業運營層面,在二級市場層面同樣能能夠發揮效用。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF064)

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A股三大股指低開高走!誰在抄底?中國資產被多方看好

摘要 【A股三大股指低開高走!誰在抄底?中國資產被多方看好】這一周,全球股市開啟“虐心”模式!大跌,似乎成了全球股市的關鍵詞。特別是昨晚美股的大幅下挫表現,更令人不安,意外的是,上午A股一度逞強翻紅,截至券商中國發稿,A股三大股指全線翻紅。(券商中國)

  A股意外逞強翻紅!誰在抄底?昨夜恐慌指數暴拉,美股引領全球股市開啟虐心模式,中國資產卻被多方看好

這一周,全球股市開啟“虐心”模式!大跌,似乎成了全球股市的關鍵詞。特別是昨晚美股的大幅下挫表現,更令人不安,意外的是,上午A股一度逞強翻紅,截至券商中國發稿,A股三大股指全線翻紅。

昨晚,美國股市大跌,歐洲股市大跌,今天開盤日本、韓國股市亦下挫,香港恆指大幅低開。受外盤影響,滬深兩市也雙雙低開,個股呈普跌態勢,盤面上僅農業股上漲。但隨後,人造肉、自主可控、軟件等題材股全面開花,市場跌幅收窄,深成指、創指一度翻紅。

從資金面的情況來看,北上資金大舉流出A股,但仍有不少資金通過ETF抄底。而從外資的態度來看,在此關鍵時候,中國資產依然獲得外資力挺。高盛、瑞銀、摩根大通皆表示看好中國資產。中資研究機構人士也表示,中國股票估值相對便宜,而債券收益率也高於其他發達國家,外資迴流中國大方向未變。(點擊查看>>

  全球市場盡墨,中國資產展現韌勁

7日美股表現來看,標普500指數收跌48.42點,跌幅1.65%,創3月22日以來最大單日跌幅,報2884.05點。道瓊斯工業平均指數收跌473.39點,跌幅1.79%,創1月3日以來最大單日跌幅,報25965.09點。納斯達克綜合指數收跌159.53點,跌幅1.96%,也創3月22日以來最大單日跌幅,報7963.76點。

VIX恐慌指數盤中一度大漲超40%,最終收漲25%,至19.32。

歐洲股市亦全線收低。

瑞銀策略師Keith Parker認為,標普500可能大漲20%,也可能大跌20%。美國“債券之王”Gundlach表示,市場處於周期末端,只會以熊市的方式來演變。

受歐美股市大跌影響,日本日經225指數低開1.4%,隨後低走,至券商中國中午發稿,跌幅超過1.5%,東證指數低開1.2%。韓國首爾綜指低開1.2%,盤中跌幅收窄。富時中國A50指數期貨開盤跌1.98%。恆指低開1.3%,失守29000點,藍籌股幾乎全線殺跌,但隨後略有回穩。滬深兩市早盤雙雙低開,個股呈現普跌態勢,但隨後,人造肉、自主可控、軟件等題材股全面開花,市場跌幅收窄,深成指、創指一度翻紅。盤面上漲幅個股達53隻,賺錢效應仍然存在於這個市場。

WTI 6月原油期貨隔夜收跌0.85美元,跌幅1.37%,報61.40美元/桶。布倫特7月原油期貨隔夜收跌1.36美元,跌幅1.91%,報69.88美元/桶。COMEX 6月黃金期貨收漲0.1%,報1285.60美元/盎司。國內商品期貨螺紋、熱卷、動煤等皆出現下跌,但農產品期貨表現較為強勁。

從外匯市場來看,在岸、離岸人民幣日內雙雙上揚約百點,截至發稿時間,分別報6.7695和6.7845。今日早間,來自中國外匯交易中心的數據显示,8日人民幣對美元匯率中間價報6.7596,較前一交易日上漲18個基點。

  資金借道ETF維穩市場

在經歷5月6日的大拋售之後,A股市場反而迎來了喘息之機,近兩個交易日走勢明顯要強於外圍市場。那麼,究竟是誰在抄底A股呢?

數據显示,華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達滬深300ETF、國壽安保中證500ETF份額6日分別增加8.23億份、2.24億份、3.32億份、2.40億份,以當日凈值計算,資金流入分別為22.96億元、11.73億元、5.31億元、2.51億元。5月7日,A股市場略有回穩,中證500、創業板50、上證50ETF份額亦皆有增長。

值得一提的是,券商板塊6日暴跌逾9%,但國泰中證全指證券ETF、華寶中證全指證券ETF份額卻分別增加1.22億份和1.04億份,以當日凈值計算,資金流入分別為1.11億元、0.90億元。

此外,雖然4月A股結束了月度三連漲,但權益類ETF份額大增93.19億份,多個指數ETF份額逆勢增長。其中,4月份華夏上證50ETF凈流入32.96億元,相關滬深300ETF流入71.47億元,相關中證500ETF流入29億元,相關創業板ETF流入6.15億元,合計約140億元資金流入上述ETF。

那麼,現在是否就是A股抄底的時候呢?業界對中國資產究竟是怎樣一個態度?券商中國記者對這些信息也做了一些收集。

  外資依然看好中國資產

Timothy Moe等高盛策略師在5月7日的一份報告中表示,鑒於中國政策反應靈活而又及時,建議繼續增持中國股票。高盛策略師Timothy Moe建議關注具有較高對美出口曝險且近期表現突出的股票,擇機增持可從基礎設施建設中獲益的股票,謹慎對待航空股。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示,短期內A股市場的波動性可能較大,甚至存在過度反應的可能。“不過,現在的情況還不足以使我們立刻改變立場。”

摩根大通亞太區副主席李晶7日在摩根大通第十五屆全球中國峰會媒體見面會上表示,今年以來,整體上中國股市表現優於全球其他市場,A股市場反彈伴隨着交易量和資金流動的快速復蘇。摩根大通繼續看好中國股票市場。

從近日公布的數據來看,官方外匯儲備雖然結束了前期的連續5個月正增長,但華泰證券表示,資本迴流中國大方向未變,資本迴流的大邏輯依然成立。首先,全球經濟驅動因素中最重要的三個變量是中國、美國和德國,中國將是穩定全球經濟增長的核心因素,我國供給側改革和對外開放深入推進有望提高我國經濟結構質量和韌性,與之對應的歐美經濟後續增長仍有隱憂。其次,我國基本面因素決定了人民幣匯率大概率維持基本穩定,在我國加大對外開放的背景下全球資本配置我國資產的趨勢有望持續增強。

海通證券姜超表示,隨着我國對外開放繼續,外資流入趨勢不變。首先,2019年國際多項指數都將陸續提高我國資本市場的權重,這將帶來海外配置資金。其次,目前我國股票市場估值仍然比較便宜,債券收益率也一直高於其他發達國家,並且今年中美債券利差有可能重新走闊。更為重要的是,去年以來我國對開外放持續提速,外資持股金融機構增多能夠吸引海外資金進入,資本市場對外開放通道也在進一步拓寬。而人民幣匯率形成機制的完善意味着匯率波動更加符合市場化,也有利於外資消除對匯率風險的擔憂。總體來說,金融對外開放是我國持續推進的改革之一,未來我國對外開放的腳步不會停下,外資持續流入的趨勢也不會發生改變,外資對我國資本市場的影響將會進一步增強。

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(文章來源:券商中國)

(責任編輯:DF010)

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A股三大股指低開高走!誰在抄底?中國資產被多方看好

海關總署:4月出口同比增長3.1% 進口同比增長10.3%

摘要 【海關總署:4月出口同比增長3.1% 進口同比增長10.3%】4月份,我國進出口總值2.51萬億元,增長6.5%。其中,出口1.3萬億元,增長3.1%;進口1.21萬億元,增長10.3%;貿易順差935.7億元,收窄43.8%。(海關總署網站)

海關總署:今年前4個月我國外貿進出口增長4.3%

據海關統計,今年前4個月,我國貨物貿易進出口總值9.51萬億元人民幣,比去年同期(下同)增長4.3%。其中,出口5.06萬億元,增長5.7%;進口4.45萬億元,增長2.9%;貿易順差6181.7億元,擴大31.8%。

4月份,我國進出口總值2.51萬億元,增長6.5%。其中,出口1.3萬億元,增長3.1%;進口1.21萬億元,增長10.3%;貿易順差935.7億元,收窄43.8%。

按美元計價,前4個月,我國進出口總值1.4萬億美元,下降1.1%。其中,出口7446.1億美元,增長0.2%;進口6552.1億美元,下降2.5%;貿易順差894億美元,擴大26%。

4月份,我國進出口總值3731.4億美元,增長0.4%。其中,出口1934.9億美元,下降2.7%;進口1796.5億美元,增長4%;貿易順差138.4億美元,收窄47.2%。

前4個月,我國外貿進出口主要呈現以下特點:

一、一般貿易進出口增長且比重提升。前4個月,我國一般貿易進出口5.68萬億元,增長6.6%,占我外貿總值的59.8%,比去年同期提升1.3個百分點。其中,出口2.96萬億元,增長10.2%;進口2.72萬億元,增長2.9%;貿易順差2482.6億元,擴大3.9倍。同期,加工貿易進出口2.38萬億元,下降2.7%,佔25.1%,下滑1.8個百分點。其中,出口1.51萬億元,下降1.8%;進口8705.8億元,下降4.1%;貿易順差6421.1億元,擴大1.5%。

此外,我國以保稅物流方式進出口1.1萬億元,增長11.2%,占我外貿總值的11.6%。其中,出口3530.5億元,增長12.3%;進口7497.9億元,增長10.7%。

二、對歐盟、東盟和日本等主要市場進出口均增長,對“一帶一路”沿線國家進出口增速高於整體。前4個月,歐盟為我國第一大貿易夥伴,中歐貿易總值1.5萬億元,增長11.8%,占我外貿總值的15.7%。其中,我對歐盟出口8947.6億元,增長14.2%;自歐盟進口6008.5億元,增長8.3%;對歐貿易順差2939.1億元,擴大28.5%。東盟為我國第二大貿易夥伴,與東盟貿易總值為1.28萬億元,增長9%,占我外貿總值的13.4%。其中,我對東盟出口7143.5億元,增長13.4%;自東盟進口5621.3億元,增長3.8%;對東盟貿易順差1522.2億元,擴大72.2%。

前4個月,美國為我國第三大貿易夥伴,中美貿易總值為1.1萬億元,下降11.2%,占我外貿總值的11.5%。其中,我對美國出口8330.4億元,下降4.8%;自美國進口2628.5億元,下降26.8%;對美貿易順差5701.9億元,擴大10.5%。日本為我國第四大貿易夥伴,中日貿易總值為6784.9億元,增長2.1%,占我外貿總值的7.1%。其中,對日本出口3093.2億元,增長3%;自日本進口3691.7億元,增長1.3%;對日貿易逆差598.5億元,收窄6.7%。

同期,我國對“一帶一路”沿線國家合計進出口2.73萬億元,增長9.1%,高出全國整體增速4.8個百分點,占我外貿總值的28.7%,比重提升1.3個百分點。

三、民營企業進出口快速增長,所佔比重提升。前4個月,民營企業進出口3.9萬億元,增長11%,占我外貿總值的41%,比去年同期提升2.5個百分點。其中,出口2.53萬億元,增長13.1%,占出口總值的49.9%;進口1.37萬億元,增長7.3%,占進口總值的30.7%。同期,外商投資企業進出口3.87萬億元,下降1%,占我外貿總值的40.7%。其中,出口2.03萬億元,下降0.1%;進口1.84萬億元,下降1.9%。

此外,國有企業進出口1.7萬億元,增長2.9%,占我外貿總值的17.9%。其中,出口5014.7億元,下降4%;進口1.2萬億元,增長6%。

四、機電產品、勞動密集型產品出口均保持增長。前4個月,我國機電產品出口2.97萬億元,增長4.5%,占出口總值的58.6%。其中,電器及电子產品出口1.33萬億元,增長4.9%;机械設備8905.6億元,增長3.9%。同期,服裝出口2662.7億元,下降2.5%;紡織品2495.5億元,增長6.3%;傢具1151.3億元,增長9.3%;鞋類946.5億元,增長3.6%;塑料製品948.9億元,增長17.6%;箱包531億元,增長6.6%;玩具509.5億元,增長30.9%;上述7大類勞動密集型產品合計出口9245.4億元,增長5.8%,占出口總值的18.3%。此外,鋼材出口2335萬噸,增加8.3%;汽車34萬輛,增加1.1%。

五、原油、天然氣等商品進口量增加,大豆進口量減少,大宗商品進口均價漲跌互現。前4個月,我國進口鐵礦砂3.4億噸,減少3.7%,進口均價為每噸555.4元,上漲18.8%;原油1.65億噸,增加8.9%,進口均價為每噸3145.5元,上漲0.9%;煤9993萬噸,增加1.7%,進口均價為每噸535.7元,下跌2.7%;大豆2439萬噸,減少7.9%,進口均價為每噸2877.7元,上漲5.6%;天然氣3189萬噸,增加16.4%,進口均價為每噸3183.6元,上漲26.5%;成品油1222萬噸,增加8.8%,進口均價為每噸3684.3元,上漲2.5%;初級形狀的塑料1180萬噸,增加15.4%,進口均價為每噸1.01萬元,下跌10.1%;鋼材390萬噸,減少13.4%,進口均價為每噸8279.3元,上漲3.1%;未鍛軋銅及銅材159萬噸,減少5.3%,進口均價為每噸4.52萬元,下跌5.1%。

此外,機電產品進口1.88萬億元,下降1.9%;其中,集成電路1224.4億個,減少6.6%;汽車34萬輛,減少8.1%。

專家解讀>>>

(文章來源:海關總署網站)

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海關總署:4月出口同比增長3.1% 進口同比增長10.3%

茅台“營銷門”發酵:中小股東再發函“加碼”投訴 買方賣方爭議利益輸送

摘要 【茅台“營銷門”發酵:中小股東再發函“加碼”投訴 買方賣方爭議利益輸送】此前,有中小股東向證監會舉報,集團公司的行為或侵害上市公司股東利益,涉嫌利益輸送。5月8日,21世紀經濟報道記者了解到,茅台中小股東再次向上交所發送了投訴函,要求茅台集團嚴格履行招股說明書的承諾,不搞同業競爭,不從上市公司轉移利益。(21世紀經濟報道)

茅台集團成立營銷公司的影響正在發酵。

5月8日,貴州茅台再跌0.63%,距離千元大關越來越遠。

自控股股東茅台集團宣布設立營銷子公司以來,貴州茅台連續三個交易日累計下跌9.38%,股價從974元降至884.40元。其間,北上資金也不斷拋售貴州茅台,5月6日至8日,貴州茅台合計遭凈賣出達40.15億元,佔北上資金總凈流出金額的34.23%。

5月7日深夜,上交所下發監管函,要求上市公司說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮,及具體經營模式。

此前,有中小股東向證監會舉報,集團公司的行為或侵害上市公司股東利益,涉嫌利益輸送。5月8日,21世紀經濟報道記者了解到,茅台中小股東再次向上交所發送了投訴函,要求茅台集團嚴格履行招股說明書的承諾,不搞同業競爭,不從上市公司轉移利益。

然而有趣的是,在多方利益暗流涌動之際,買賣雙方對“集團設立營銷公司”的解讀卻出現了較大分歧。在部分賣方機構看來,只要茅台酒出廠價不變,集團公司壓縮的是經銷商的利益,而非上市公司。這一分歧在中金公司的一份“看多”研報中達到高潮。

5月8日,21世紀經濟報道記者多次致電貴州茅台證券部及董秘樊寧屏,但電話均無人接聽。

 鼓吹手逆勢“力挺”

5月8日上午,有着茅台第一“鼓吹手”之稱的中金公司分析師刑庭志團隊,再度上調茅台目標價25%至1250元。

其分別上調貴州茅台2019/2020年的盈利4.6%/10.8%至450億和549.75億元,主要來自估值提升和盈利調整,對應2019/2020年35/28.6XP/E。

值得注意的是,早前由於對集團設立營銷公司“搶奪”股份公司利益的恐慌,貴州茅台已經大跌,截至5月8日晚收盤,動態市盈率僅為24.75倍。

刑庭志團隊卻對貴州茅台頗有信心,他們認為,集團營銷公司的設立不會改變上市公司的獨立產品定價權,需要依照市場一致定價,並間接推動渠道商開發新的團購客戶而不是在存量客戶中去受益。

另一方面,隨着茅台需求進一步提升,供給緊張,公司提價和放量的內在能力達到近年來的新高度,而市場給予茅台的盈利預測和估值仍然沒有反映其內在價值。

言論一出,瞬間引發市場軒然大波。

8日,微博名為“茅台900元真不算高”的個人投資者向21世紀經濟報道記者指出:“茅台上市公司也有直營公司,集團新成立營銷公司,我曾公開表達過存在同業競爭,但這與嚴格的同業競爭有一定的區別,即並非是賣同類的酒,而是集團想賣股份公司的醬香酒;所以最主要的問題還是集團想轉移利潤或者分一些利潤,這侵害了中小股東的利益。”

這一觀點獲得了大量中小投資者的點贊。據記者了解,“茅台900元真不算高”5月6日發布的投訴信在微博上已收穫了超過873條評論,853條點贊。

然而,這一觀點卻在賣方中出現了分歧,券商關於該事件並非“負面”、“利空”的言論也不在少數。

5月8日,華東地區一家中型券商白酒行業分析師在受訪時指出,現在營銷公司的具體經營計劃還沒有公布,很難評判事件是好是壞,只能說,公司確實是好公司,具備投資價值。

同日,開源證券食品飲料行業分析師張月彗也對記者表示:“投資者覺得不滿的原因在於利差太大,集團持股茅台61.99%,而對營銷子公司100%控股,如果直銷差價非常大,畢竟茅台酒終端價都接近2000元了,出廠價卻不到1000元,集團就沒有動力推動上市公司提升出廠價,所以會影響利潤。”

對於同業競爭質疑,張月彗認為,股份公司旗下的銷售子公司,是直營店,而集團營銷子公司主要是在商超、團購這一塊兒,兩者還存在一些區別。

“個人覺得這並不算太負面的消息,上市公司利益主要看出廠價,成立營銷公司相當於把經銷商的‘蛋糕’拿走了,上市公司不管是賣給經銷商,還是集團營銷子公司,只要出廠價不變,經營並沒有影響,投資者主要的擔憂在此舉或抑制上市公司提價。”張月彗說道。

  轉移利益爭議

不過,賣方的“寬慰”並沒有打消中小投資者的疑慮。

5月8日,“茅台900元真不算高”再次向上交所發送了投訴函,要求茅台集團嚴格履行招股說明書的承諾,截止到微博發出后四個小時,已經收穫562條評論及456次點贊。

“昨天晚上股份公司已經收到了監管函,但當日不太可能回復。第一封投訴函我主要是對股份公司涉嫌向集團輸送利益進行溝通,今天我們找到了茅台的招股說明書,集團曾承諾,不搞同業競爭,完善法人治理結構,不從上市公司轉移利益,那麼就該自始至終履行。”該投資者說道。

在該投資者看來,集團侵害中小股東利益不該從“出廠價”角度解讀,而是應該從公司發展層面上看。

近年來,貴州茅台不斷梳理經銷渠道,試圖“奪”回早前被經銷商分食的“差價”。

2018年,貴州茅台減少茅台酒經銷商437家,2019年第一季度,貴州茅台減少經銷商533家,減少比例達17.8%,其中茅台酒再度減少39家。

“茅台公司收回476家(茅台酒)經銷商的配額之後,權利是歸上市公司的,由上市公司決定怎麼賣,如果從股東利益最大化的角度來看,肯定是收回來由上市公司直銷,掙以前經銷商的差價,將利潤留在上市公司手上。”上述投資者說道。

“有些券商可能認為按照969的價格從經銷商讓給集團上市公司沒吃虧,其實權利發生了變化,上個月茅台酒招商,分享600噸茅台酒的經營權,都是要招標的,大股東就能直接拿到這個價格嗎?”其補充道。

事實上,在2019年的經銷商大會上,茅台集團黨委書記及貴州茅台董事長李保芳曾提出,茅台酒將重點擴大直銷渠道,推進營銷扁平化。

據了解,2019年,茅台將供應3.1萬噸茅台酒,其中1.7萬噸用於與經銷商簽訂經銷合同,剩餘的增量將用於增加直銷和自營比重。

“我們希望,集團公司要斷絕從股份公司套取利潤的念頭。當然,如果能夠通過合法程序投票,大股東迴避,最後的結果還是設立大股東的營銷公司,並且把酒賣給他們,我也是認的,只是接下來就有一個關鍵問題——要以什麼樣的價格賣給他們。”上述投資者說道。

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(文章來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:DF387)

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湖南蘇寧小店接入銀行現金綜合服務

【億邦動力訊】5月8日消息,億邦動力獲悉,中國人民銀行長沙中心支行、中國建設銀行湖南省分行在蘇寧小店長房白沙灣店前坪,為蘇寧小店舉行“現金綜合服務示範點”授牌儀式。即日起,作為社區O2O生活服務平台的蘇寧小店又新增一項免費市民服務:兌換零幣、新幣、殘幣、鑒別假鈔。

(從左至右:建設銀行、人民銀行、湖南蘇寧三方負責人)

據介紹,此次蘇寧小店長房白沙灣店與人民銀行長沙中心支行、建設銀行湖南省分行的攜手合作,是想打造具有湖南特色的蘇寧小店——現金綜合服務示範點。目前,蘇寧小店在全國開設了5000餘家門店。今年五一期間,蘇寧小店銷售環比增長257%。

億邦動力了解到,蘇寧小店每天均備適量各種券別零幣,並張貼有殘幣兌換標識,讓市民能夠方便、快捷地兌換到零幣、新幣。在硬件設施上,由銀行為蘇寧小店配備了點驗鈔機具,並定期檢測點驗機具性能,定期進行維檢,方便客戶進行鈔票真偽識別。並提供反假防偽和人民幣流通主題海報、折頁、宣傳單、視頻等相關宣傳資料,增強社會反假認知度。

據悉,今後三方還將合作舉辦以反假貨幣和人民幣流通為主題的宣傳活動,今後有望在全國範圍內的蘇寧小店推廣“現金綜合服務示範點”,讓更多消費者享受到現代化的現金服務。

對於未來發展,蘇寧小店方面表示,將持續為打造社區化服務綜合體而努力,堅持打造特色品類,選品貼近用戶日常生活,提高生鮮、果蔬佔比,突出服務商品。小店還建立了雙線拼團體系,進行流量導入分配,同時開發社區意見領袖,打造社區服務明星,建立雙線渠道互動機制,以社區為單位,整合上游供應商,建立蘇寧小店三公里服務站。

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